5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新(xīn)份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机(jī)会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zē6千克等于多少斤 6千克是多少磅ng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市新(xīn)低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地互(hù)联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式(shì)出台了制造(zào)设(shè)备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向(xiàng)后市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调(diào)，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或(huò)者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了(le)中美(měi)股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国(guó)内医(yī)药领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的细(xì)分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药(yào)占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增(zēng)强，居民(mín)可(kě)支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发(fā)生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中6千克等于多少斤 6千克是多少磅融基(jī)金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预(yù)期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为(wèi)消费品的(de)业绩差(chà)异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来(lái)看是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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