在(zài)华尔街(jiē)经济(jì)学家和央行官(guān)员争论美(měi)国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基金经理(lǐ)们(6千克等于多少斤 6千克是多少磅men)并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通(tōng)财经(jīng)APP了(le)解到，越(yuè)来越(yuè)多的专(zhuān)业选股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股票(piào)中撤(chè)出(chū)，转而(ér)投资公用事业(yè)和基本消(xiāo)费品等(děng)在经济低(dī)迷(mí)时期被视(shì)为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)来说(shuō)，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命(mìng)运(yùn)取(qǔ)决于(yú)商(shāng)业周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年(nián)以来的(de)最(zuì)低水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不(bù)同，当(dāng)时对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓(zhuā)住(zhù)周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明(míng)，人们相信美联储有能(néng)力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专(zhuān)业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的(de)最(zuì)新调查中，现金持(chí)有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时(shí)候都更(gèng)受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资产(chǎn)的(de)计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和波(bō)动性目标基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月(yuè)增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量(liàng)投资(zī)者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分(fēn)归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持(chí)续的(de)。由(yóu)于标普500指数几次突6千克等于多少斤 6千克是多少磅(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限制量(liàng)化基金(jīn)的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济数据(jù)和企业财报也(yě)提振股市(shì)。尽管各公(gōng)司(sī)在(zài)本财报(bào)季的(de)业绩(jì)超(chāo)出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美(měi)联储官员也(yě)预测今(jīn)年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采(cǎi)取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性(xìng)的行业(yè)往(wǎng)往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它(tā)们(men)的(de)领先(xiān)地位(wèi)通常会在下(xià)行周期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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