一(yī)度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优(yōu)势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人(rén)投资者也(yě)认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个人投资(zī)者(zhě)在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的(de)，这兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案一数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调(diào)研的(de)过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合(hé)配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间又大(dà)，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入市(shì)规(guī)模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案rong>长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过(guò)机(jī)构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。<兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案/p>

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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