钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题(tí)材(cái)搭配公司释放钠电池(chí)项(xiàng)目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺科技股(gǔ)价迅速(sù)飙涨4倍，甚(shèn)至(zhì)期间还祭出“七连板”和(hé)“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路完(wán)全失灵，股价又(yòu)在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传(chuán)艺科技也只收获(huò)了(le)短暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是(shì)市(shì)场对传艺科技(jì)高调(diào)跨界钠电赛道(dào)故事(shì)的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不过10多月，规(guī)划(huà)产能已经从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元的投资成(chéng)本？巨头环(huán)伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持续(xù)下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何(hé)消化？过往投(tóu)资(zī)计划(huà)频频“跳(tiào)票”、实际效益与预期(qī)天差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大(dà)跃进”的(de)新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代，钠(nà)离子电池便与(yǔ)锂离子(zi)电池同时期(qī)萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量密(mì)度较(jiào)低，导(dǎo)致其研发进(jìn)度大大落后于了(le)锂电池(chí)。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键技术完(wán)成突破以及锂(lǐ)价(jià)不断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出(chū)第一代钠离子(zi)电(diàn)池，掀起(qǐ)钠(nà)电风(fēng)潮，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠(nà)电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技于(yú)去年6月22日(rì)晚间高调宣布(bù)入(rù)局。彼(bǐ)时的公告(gào)显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智(zhì)纬电子科技有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技(jì)旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及(jí)待召开电话会议(yì)，向(xiàng)合计(jì)64名(míng)分(fēn)析师和个人投资者披露跨界钠电(diàn)的各种细(xì)节。根(gēn)据规(guī)划，传艺科(kē)技钠电池(chí)项目(mù)中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催(cuī)涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在前(qián)，传艺科(kē)技(jì)开始有(yǒu)意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而(ér)公司股价也往往在公告(gào)披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中(zhōng)，公(gōng)司(sī)股价一度(dù)摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前(qián)10元/股左(zuǒ)右的温吞(tūn)股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价(jià)开始掉头向下，无论其如何(hé)发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难(nán充电宝100wh等于多少毫安)掀大风浪，反而随着时间(jiān)的推移，迅速回落(luò)。截(jié)至4月20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多(duō)月时间已经较高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，由于在(zài)2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫(pò)切召开电话会并在《投资者(zhě)关系活动记充电宝100wh等于多少毫安(jì)录表》中对外(wài)发布钠电池业(yè)务未(wèi)来(lái)规(guī)划、技术水平等涉及公司经营的(de)重大信息(xī)，但直(zhí)至2022年(nián)7月(yuè)9日才(cái)正式通(tōng)过《关于(yú)对深(shēn)圳证券交易所关注函回(huí)复的公告》补充(chōng)披露相关(guān)事项，传艺科(kē)技(jì)及公司董事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技(jì)股价(jià)“过山(shān)车(chē)”式上下，背后纵有游资推波(bō)助澜，但归根结底还(hái)是其(qí)资金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无法让市场信服造成(chéng)的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠(nà)电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所(suǒ)回复函和2023年度(dù)定增预(yù)案，公司规(guī)划的10GWh钠(nà)电池项目(mù)的投资成本约(yuē)54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺(yì)科技规划的钠电产能远不止这(zhè)公告出来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司(sī)董事长邹伟民(mín)4月16日(rì)在公开场合(hé)演讲时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司(sī)决定，发挥资金优势(shì)，投资(zī)50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月的时(shí)间(jiān)，新(xīn)上钠离子电池(chí)全供应链项(xiàng)目(mù)，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材(cái)料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解(jiě)液的(de)生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已(yǐ)经开始试产试销，6月(yuè)底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提到的(de)钠电产(chǎn)能规(guī)划，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的(de)说(shuō)法，传艺(yì)科技在上(shàng)述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但(dàn)现(xiàn)实(shí)是，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元(yuán)的盈(yíng)利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营输(shū)入(rù)类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及通讯用(yòng)板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规(guī)模不断扩大，营(yíng)收从2017年(nián)的(de)6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻(fān)了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上(shàng)市当(dāng)年公司归(guī)母净利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式(shì)微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年(nián)仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就(jiù)已(yǐ)经达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并不宽裕。2022年(nián)，公司(sī)经营活动(dòng)产(chǎn)生的现(xiàn)金流量净(jìng)额4.46亿(yì)元(yuán)；截(jié)至去年末(mò)，公司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿(ná)出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交(jiāo)所的回函(hán)中，传艺(yì)科技曾详细(xì)披露过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可(kě)用于钠(nà)离子(zi)电(diàn)池项目的自有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未使用(yòng)额(é)度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电(diàn)项目时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同(tóng)样仰仗(zhàng)银行贷款。今(jīn)年(nián)3月(yuè)30日公司公(gōng)告称(chēng)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银团申(shēn)请不(bù)超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用(yòng)于公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的调(diào)研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批(pī)通过(guò)，参团银(yín)行处于(yú)正常的审批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年(nián)3月(yuè)30日，公司披露(lù)《2023年度(dù)向特定(dìng)对象发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投(tóu)入(rù)钠(nà)电池制造二期项目，剩余6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补(bǔ)这部(bù)分缺(quē)口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底(dǐ)不(bù)厚(hòu)，传(chuán)艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依(yī)赖(lài)融资。至(zhì)于上述(shù)邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目(mù)资金来源，钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP向(xiàng)公(gōng)司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个(gè)钠(nà)电(diàn)池全供应链(liàn)项目(mù)计划(huà)到2024年末(mò)全部(bù)竣工投产，达产达效(xiào)后，可实现年销售(shòu)250亿元(yuán)。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹(zōu)伟民在(zài)近日的演讲(jiǎng)中所(suǒ)言照进现实(shí)，几年后公司营收将在当(dāng)前基础(chǔ)上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市场(chǎng)对这个(gè)故(gù)事并不再(zài)买(mǎi)账，除了资(zī)金实力有限公司外，核心还在其大干快上(shàng)后产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发(fā)产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已(yǐ)然开(kāi)始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来看，传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)的(de)钠(nà)电池与巨(jù)头(tóu)们不相上下，但宁德(dé)时代(dài)落地奇(qí)瑞车型、华语(yǔ)新能源配(pèi)套雅(yǎ)迪极(jí)钠S9等(děng)表明(míng)，大佬们已经走在前面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电动车领域实现装车应用。而传艺科技(jì)除了在岁末年初公告(gào)与中(zhōng)祥航业、江苏新能(néng)源(yuán)、德博新能源签订项目(mù)合作或(huò)战略合(hé)作(zuò)协议外，并(bìng)未官宣重点客户(hù)。

　　每每有(yǒu)投资(zī)者问及客户(hù)情况时，公(gōng)司(sī)都(dōu)以“目前(qián)订单下游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电(diàn)动工具(jù)等(děng)多个领域(yù)”“公司(sī)钠离子电(diàn)池送样后客户的反馈普遍较为(wèi)良好(hǎo)，并已与多名客户(hù)签订(dìng)了销售订(dìng)单”“公司已与多家(jiā)知(zhī)名两轮电动车(chē)品(pǐn)牌(pái)开展送样和合作意向洽谈(tán)等工作”等进行(xíng)回(huí)复。至于具(jù)体(tǐ)的客户名(míng)称和订单(dān)金额，一(yī)直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落(luò)地(dì)正(zhèng)数倍级增长。上海钢联新能源事(shì)业(yè)部(bù)钠电池(chí)分析师汪奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠电池(chí)产能将增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年(nián)钠电池落地产(chǎn)能大幅增(zēng)加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电(diàn)池落地的产能中可以实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的(de)市场规(guī)模(mó)接近(jìn)40GWh。前(qián)期(qī)用(yòng)于两轮(lún)车的钠电池不(bù)到5％，后面(miàn)成(chéng)本(běn)降下来才(cái)会有较大比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小批(pī)量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调(diào)研记录中预测，预计2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去(qù)了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录表(biǎo)

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠(nà)电(diàn)池(chí)是(shì)在(zài)此前锂价飙涨的背(bèi)景下(xià)作(zuò)为“替代(dài)”而被(bèi)推到台前的(de)，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会否影(yǐng)响钠(nà)电池商(shāng)业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明(míng)高近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够起(qǐ)到对锂(lǐ)电池的平(píng)衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不(bù)太可(kě)能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一定(dìng)要发展，因为它是锂离子(zi)电池的一个有益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建(jiàn)设成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进一步(bù)向(xiàng)钛媒体APP分(fēn)析(xī)，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的(de)也接近(jìn)三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下(xià)降(jiàng)40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前(qián)已经(jīng)和钠电池成本基本(běn)相当；而(ér)由于锂原料(liào)价格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸(suān)锂等电池(chí)成本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池(chí)有明显优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场普遍认为(wèi)钠电池还有降(jiàng)本的空(kōng)间。兴(xīng)储世纪总裁(cái)助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善后，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负(fù)极材料(liào)价格可降(jiàng)至5万元(yuán)/吨(dūn)甚至(zhì)以下，钠(nà)离子电(diàn)池的理(lǐ)论(lùn)BOM成本将(jiāng)低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂(lǐ)存在(zài)降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价(jià)格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本(běn)优势(shì)就(jiù)依(yī)然(rán)存(cún)在，并(bìng)且随着技(jì)术不断发展、产业不断(duàn)成熟，钠离子(zi)电池的降本空间有(yǒu)望(wàng)进一步打(dǎ)开(kāi)，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模(mó)化完成后，能和锂(lǐ)离子电(diàn)池的成(chéng)本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但(dàn)能量密度(dù)的限(xiàn)制，使得碳酸(suān)锂价格(gé)在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子电池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及(jí)以下时(shí)，钠离子电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科(kē)技在内，诸(zhū)多(duō)入局钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌无碍钠(nà)电(diàn)池商(shāng)业化进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池利润率下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠电池定价(jià)主要根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的价格(gé)，一般给到客(kè)户的价(jià)格比(bǐ)磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随(suí)碳酸锂价格(gé)波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资(zī)定(dìng)力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能(néng)消化(huà)之外，市场(chǎng)还担(dān)忧(yōu)传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历(lì)发现，传艺科技(jì)在投资(zī)上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计(jì)划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别(bié)用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产(chǎn)项(xiàng)目，已(yǐ)经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目的实施地点从一(yī)厂搬(bān)迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年(nián)6月，再(zài)将该项目的实施地点变(biàn)更为(wèi)重庆市(shì)合川(chuān)区工业(yè)园区核(hé)心(xīn)区高阳路30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从(cóng)传艺(yì)科技变为全资子公(gōng)司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终(zhōng)止实施(shī)3D玻璃(lí)面板生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目（已投(tóu)入募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全部(bù)投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者(zhě)的产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资(zī)6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于年产18万平(píng)方米中(zhōng)高端印制电(diàn)路板(bǎn)建设(shè)项目。但次年(nián)6月，公司将该项目(mù)中的(de)SMT工序实施地点由江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波(bō)路33号改建至江苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技再“变(biàn)卦(guà)”，又将该(gāi)项目剩余募资（已(yǐ)投入(rù)募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离(lí)子电池制(zhì)造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地(dì)点、资金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果(guǒ)就是原有的(de)投入(rù)打水飘、投资效率低下(xià)以及(jí)建(jiàn)成(chéng)项目(mù)实际效益与预计(jì)天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目(mù)就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制电路(lù)板建(jiàn)设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计(jì)达产年(nián)实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初的预期相去甚远(yuǎn)。

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