在华尔街经(jīng)济学(xué)家和央行(xíng)官员争论美国经济是否(fǒu)以及何(hé)时会陷入(rù)衰退之际，大(dà)型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的(de)专业选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品等在(zài)经(jīng)济低(dī)迷时期(qī)被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投(tóu)资领域(yù)的悲观(guān)情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽(300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋jǐn)管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股的比例降至近(jìn)10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力通(tōng)过积极的(de)抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保(bǎo)持(chí)在较高(gāo)水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何(hé)时(shí)候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎(shèn)态度与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜(xiān)明(míng)对(duì)比(bǐ)。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波动性(xìng)目标基金(jīn)等系统性(xìng)资金(jīn)管理公司近(jìn)几个(gè)月增(zēng)加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银(yín)行(xíng)的投资(zī)者仓位(wèi)模(mó)型最能说(shuō)明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏(mǐn)感的量化投(tóu)资(zī)者，他们别无选择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限(xiàn)制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促(cù)使300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据和(hé)企业财(cái)报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报(bào)季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美(měi)国企业重(zhòng)回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美(měi)联储官员(yuán)也预测今年(nián)晚些时候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退(tuì)前的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通(tōng)常会(huì)在(zài)下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第(dì)三(sān)季度(dù)开始。

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