当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生(shàng)限(xiàn)僵局(jú)正朝着更危险(xiǎn)的方(fāng)向升级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月9日，美国众议(yì)院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登(dēng)举行会议(yì)后表(biǎo)示，这次(cì)会见并未就解决债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题达成任何(hé)有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美(měi)国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三(sān)个月(yuè)的(de)僵局(jú)，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的(de)此(cǐ)次谈判达成(chéng)协议的可能性不大(dà)，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不会在债(zhài)务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上(shàng)限。美国财(cái)政部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府(fǔ)运营，避免出现债务违(wéi)约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措施只能(néng)帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债(zhài)务(wù)违约可能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估(gū)计是，若国会(huì)未能提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履(lǚ)行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问题相关(guān)议案在众议院以微弱(ruò)优势得(dé)到通过。议案提(tí)出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同(tóng)意把债(zhài)务上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元(yuán)，则(zé)暂停时限作(zuò)废(fèi)，但提高上限需要满(mǎn)足(zú)多种削减开支(zhī)的(de)条件，共和党预计(jì)未来(lái)十年内(nèi)将合(hé)计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过(guò)后很快表示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提(tí)高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警(jǐng)告(gào)，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)耗尽现金，如国会不(bù)提高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危(wēi)机，美(měi)国监管机构(gòu)的(de)第一份(fèn)“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未能在(zài)硅谷银行倒(dào)闭之前(qián)向该行领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期(qī)间发展过快，吸收了(le)数(shù)千(qiān)亿(yì)美元(yuán)的存款。同时(shí)，其工作(zuò)人员也没有意识到(dào)银行过(guò)快扩张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机(jī)构也没(méi)有(yǒu)采(cǎi)取(qǔ)足(zú)够措(cuò)施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行业的(de)这一(yī)场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银(yín)行也位于加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样(yàng)遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西(xī)太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的(de)报告(gào)，在对硅(guī)谷银(yín)行的监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担主(zhǔ)要监督(dū)责(zé)任，后者(zhě)未来可(kě)能会投(tóu)入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来(lái)将对资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的(de)存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事件中，未(wèi)纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模(mó)较(jiào)高是促(cù)成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监管机构并未(wèi)认定大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一(yī)定意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是由企业客(kè)户持有的(de)，这些客户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银(yín)行(xíng)考(kǎo)虑如何(hé)管理社(shè)交(jiāo)媒体和实时提款带来(lái)的风险，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府(fǔ)再度(dù)推迟(chí)美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致力于以一(yī)种为美国纳税人带来最大价值并保护(hù)美国经济和安全利益(yì)的(de)方式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国(guó)会的授权并进(jìn)行必要(yào)的维护——这些也是对该储备进行良好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门(mén)去(qù)年通过政府拨(bō)款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国(guó)政(zhèng)府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多(duō)数时候，WTI油价(jià)依(yī)然高于(yú)美国(guó)政府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间(jiān)走(zǒu)势(shì)分化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行。三(风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生sān)个交易(yì)日(rì)，豆油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场风格(gé)不断(duàn)变(biàn)化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力转换到(dào)近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了(le)油脂大消费基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火(huǒ)；菜(cài)油整体(tǐ)受到需(xū)求难以消化供给(gěi)的压制(zhì)，前(qián)期表现弱(ruò)势但在加(jiā)拿大(dà)题材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油在(zài)产地及(jí)国内持续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师(shī)石丽(lì)红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上(shàng)的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度(dù)反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公布(bù)的数据显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环(huán)比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优(yōu)势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵(kuí)油大(dà)幅缩窄，导致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量(liàng)130万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万吨(dūn)下降比较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到周(zhōu)一，大华继显及(jí)MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量环比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库(kù)存水平，库存环比减幅可(kě)能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低主要在(zài)于(yú)当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种植园的(de)印尼工(gōng)人(rén)要(yào)返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通常开(kāi)斋节(jié)当月马(mǎ)棕(zōng)产量环(huán)比数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢(màn)导致当(dāng)月产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来，三(sān)个品种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各自的国(guó)内(nèi)外(wài)供(gōng)需、消息面有直接(jiē)关(guān)系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的(de)美(měi)国(guó)非农就(jiù)业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国(guó)会(huì)提高联(lián)邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上(shàng)限到期、短期较差经济数据(jù)带来的(de)美(měi)国经济低(dī)迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为(wèi)，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银行(xíng)业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前(qián)播种(zhǒng)顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地处于季节性增产季(jì)、欧(ōu)洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等(děng)因素(sù)，油脂本(běn)轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，当前，因宏观(guān)和基(jī)本(běn)面(miàn)的压制依然存在，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂(zhī)供(gōng)应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们(men)预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内油脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市(shì)场对(duì)于(yú)需求(qiú)不宜过分(fēn)乐观。而(ér)从(cóng)时间节(jié)点上来看，油(yó风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生u)脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)也将进入增(zēng)库(kù)周期，在业内(nèi)人士看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也(yě)将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前是季节性增产季(jì)，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还(hái)需要几个月的(de)时(shí)间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油连续几(jǐ)个(gè)月的去(qù)库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及(jí)主需求国高库存(cún)带来(lái)的(de)并不算好(hǎo)的出口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油(yóu)传(chuán)统(tǒng)低产期(qī)，3月马来西(xī)亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全(quán)月的产(chǎn)量环比增幅(fú)可(kě)能还(hái)会更高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著的累库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月(yuè)油脂市场累(lèi)库为主，大(dà)豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那(nà)么油脂单(dān)月(yuè)供(gōng)应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油(yóu)库(kù)存(cún)从年(nián)初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存季节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体累库(kù)倾向也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库存下(xià)滑的(de)油脂是(shì)近月进(jìn)口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看来，增库确(què)实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本(běn)端原料的供需及价格(gé)的变(biàn)化对油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更大一(yī)些。后期，市场(chǎng)需(xū)关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作(zuò)面(miàn)积预期(qī)，国(guó)际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际(jì)菜(cài)油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注的是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高(gāo)利(lì)息对大宗商品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观(guān)风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断，业内人士不(bù)看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性和高度(dù)。在侯雪玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报告发布(bù)后可择机(jī)考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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