编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发(fā)散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能(néng)、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破(pò)带火了(le)科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的(de)七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)和(hé)祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两(liǎng)处标的(de)，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在(zài)优质的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最(zuì)新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾(téng)讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一(yī)幕(mù)也出现在他(tā)管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次(cì)序(xù)有所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白酒标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的(de)配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业(yè)模(mó)式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的(de)另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三(sān)者在上一季度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味(wèi)品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重(zhòng)仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外(wài)，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药(yào)明(míng)康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营回归(guī)本(běn)源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第(dì)三(sān)方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的(de)施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现(xiàn)了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的(de)重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季(jì)报(bào)总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们(men)会继(jì)续在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在(zài)去年底时他(tā)就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在管的(de)7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一(yī)季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友(什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语yǒu)钴业(yè)，虽然上述(shù)标的(de)年初至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不(bù)少细分(fēn)板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行(xíng)业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终局如大(dà)部分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充(chōng)分、利(lì)润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过(guò)程(chéng)中不少公(gōng)司(sī)一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依(yī)然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季(jì)报(bào)和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大(dà)幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业(yè)链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中(zhōng)泰元(yuán)和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益(yì)，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的(de)收益率(lǜ)接(jiē)近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基(jī)金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净(jìng)值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他(tā)任职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍(bào)无(wú)可(kě)当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出(chū)了前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模式的(de)迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美股映(yìng)射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他(tā)直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还(hái)有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修复的预(yù)期下(xià)，我们较为看好今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前(qián)期(qī)调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联(lián)主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还(hái)有(yǒu)较强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例(lì)分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题继(jì)续增加了(le)软(ruǎn)件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他(tā)所保(bǎo)留的上一(yī)个(gè)季度重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的(de)标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下(xià)我国(guó)仍(réng)处(chù)经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将(jiāng)诞生大(dà)量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是(shì)万(wàn)家(jiā)科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了(le)一处(chù)调整，也就(jiù)是用(yòng)中微(wēi)公司(sī)替(tì)代了(le)四季度(dù)末(mò)的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地(dì)略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受到明星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基(jī)金(jīn)的(de)明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等(děng)行业的(de)配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质(zhì)房地(dì)产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制(zhì)造板块闻(wén)名，目(mù)前(qián)他在(zài)公司所管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品数(shù)达(dá)到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到(dào)消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的(de)半(bàn)边天(tiān)。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个(gè)触(chù)底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的(de)布(bù)局，我判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消费电子的(de)复苏(sū)可能只是一(yī)个周(zhōu)期(qī)的(de)因(yīn)素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾(wěi)声(shēng)阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽(hū)视(shì)的(de)一(yī)环(huán)就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的(de)所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空(kōng)航(háng)天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在他(tā)管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空(kōng)发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航(háng)天导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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