今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发(fā)行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列(liè)指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌央企(qǐ)、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高(gāo)质量发展。

　　虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌rong>3只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，正式(shì)对外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资(zī)价(jià)值(zhí)促进央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各(gè)方对(duì)此也(yě)比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上(shàng)也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会(huì)相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在(zài)券商会参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但(dàn)并不(bù)会过(guò)度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核(hé)侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士(shì)也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批(pī)陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就(jiù)是为了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前(qián)市(shì)场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资(zī)者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成(chéng)为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头(tóu)都(dōu)有(yǒu)参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题(tí)产品的(de)发行，意味着(zhe)，个(gè)人(rén)和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提(tí)出“探(tàn)索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明了(le)方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主题基(jī)金，就是(shì)看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的(de)研(yán)究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不(bù)断(duàn)完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上市央企营业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来(lái)，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的提(tí)升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的(de)长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金(jīn)分红或(huò)回购(gòu)总额占总市值比率较高的(de)50只上市公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估(gū)值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这(zhè虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌)3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何(hé)看待(dài)央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处(chù)于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还(hái)是(shì)纵(zòng)向比较，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体估值(zhí)水平与其(qí)经济(jì)地位并不(bù)匹(pǐ)配(pèi)，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或(huò)是(shì)贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确(què)表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企价(jià)值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行情。

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