财(cái)联(lián)社5月8日讯(xùn)（记者(zhě) 闫军）铁树开花了！不(bù)仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日(rì)迎来(lái)时隔8离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢年的(de)涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上一次涨停(tíng)分别(bié)是13年前、7年前，邮储银(yín)行更是盘中刷新历(lì)史最高。

　　有市(shì)场观点将大涨归因为两份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会即(jí)将举办(bàn)；另外一(yī)份则是(shì)沪市(shì)金(jīn)融业主题座(zuò)谈会(huì)，其中“在服务中(zhōng)国式现代(dài)化中促进金融业估值提(tí)升和高质量发展”成为重要议题。

　　中特估成(chéng)为了市场较(jiào)长一段(duàn)时期(qī)的热门词，尽管披上了主(zhǔ)题(tí)、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。说到A股(gǔ)的低(dī)估值、高分红，银(yín)行为首的大金(jīn)融板块(kuài)首当其冲。上(shàng)述5.11会议是为此前获批的央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发(fā)行预热，会(huì)议(yì)作(zuò)用显然被放大。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议通(tōng)知(zhī)的推(tuī)波助澜，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一则无头无尾(wěi)的所谓指导意见，要求“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉影，却(què)获得极大的传播(bō)。

　　低估值(zhí)、高(gāo)股息，在经济温(wēn)和复苏预期之(zhī)下(xià)，中特估银行概念获得资金的青睐。有(yǒu)了多重(zhòng)消(xiāo)息的加持，暴涨(zhǎng)顺理成(chéng)章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融板块走强往往预示着行情的(de)结束，这(zhè)一次(cì)历史是否(fǒu)会重演(yǎn)呢？多位受访人士指出，这种单一衡(héng)量逻辑可能(néng)不再(zài)奏效，当前市场，银行(xíng)板(bǎn)块是作(zuò)为“国资含量”比较高的板块行进，从去年(nián)底(dǐ)开始监管开始(shǐ)提出(chū)中特估后有(yǒu)比较不错的表现，中特估(gū)有望持续为(wèi)投(tóu)资者带(dài)来除稳定股息收益外的收益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨，中国(guó)银行、中信银行(xíng)、西安(ān)银行涨停，农业银行、民生(shēng)银(yín)行、工商银(yín)行(xíng)、浙商(shāng)银(yín)行(xíng)大(dà)涨(zhǎng)超过6％，42只银行(xíng)股超(chāo)过9成涨幅(fú)超(chāo)过2％。有网(wǎng)友感慨：“你以为的大(dà)牛市is back，其实大(dà)牛市(shì)is bank。”从指数维度来看，银行板块大(dà)涨(zhǎng)早已启动，银(yín)行指数(shù)（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块(kuài)，券商股也持(chí)续爆发，券商指数收盘(pán)涨幅超(chāo)过(guò)2％。其中，中国银河领涨，离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢盘中一度涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过4％，从资金流动(dòng)来看，以规模最(zuì)大的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创一年新高，全(quán)天成(chéng)交量飙升超过14亿元，刷新近两年来的(de)最高。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市场(chǎng)早有(yǒu)预期。睿郡(jùn)资(zī)产合伙(huǒ)人(rén)董承非在(zài)5月7日(rì)表示，在经(jīng)济复苏不强劲情况(kuàng)下，原来(lái)看不起的那些低增速的企业(yè)，现(xiàn)在反而显得难能可贵(guì)，因此被(bèi)忽略(lüè)高分红、深度价值(zhí)的(de)企(qǐ)业反而受到追捧。

　　博时基金权益投(tóu)资一(yī)部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也表(biǎo)示，银行股这波快速(sù)上涨，是其(qí)在估(gū)值(zhí)极度低(dī)水平、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低(dī)配、基本面预(yù)期极度悲观等(děng)背景(jǐng)下，配合当(dāng)前经济弱复苏整体(tǐ)回报(bào)离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢率(lǜ)预期下行(xíng)、中特(tè)估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升，背(bèi)后仍是中特估逻辑(jí)

　　经过漫长的季(jì)节，银行(xíng)股等来了久(jiǔ)违的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月(yuè)以来全市场42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘(pán)价(jià)创一年新高(gāo)，全天(tiān)成(chéng)交(jiāo)量飙升超过14亿(yì)元，也刷新(xīn)近两年来的最高。中国(guó)银行龙(lóng)虎榜数据显(xiǎn)示(shì)，近三日(rì)沪股(gǔ)通(tōng)累计买入5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低(dī)水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极(jí)度低(dī)配、基本面预(yù)期极度悲观都是银行(xíng)股(gǔ)上涨的逻(luó)辑所在。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言，在估(gū)值(zhí)上，截至(zhì)目前(qián)，42家A股(gǔ)银行(xíng)的平(píng)均(jūn)市净率(lǜ)为0.6倍左右。除(chú)了宁(níng)波银行(xíng)和招商(shāng)银行，其(qí)余银(yín)行均处(chù)于(yú)“破净”状态(tài)。在(zài)这一轮估值修复中(zhōng)，有市场人士指出(chū)，中字头银(yín)行目标(biāo)价估值最保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估值位置，当(dāng)前板块(kuài)交易热度之下目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资产质量、让利实体(tǐ)经济容忍度(dù)提(tí)升。

　　稳(wěn)定的高(gāo)分红和高股息是银行股(gǔ)相对于其(qí)他主(zhǔ)题板块更强(qiáng)的优势，据(jù)财通证(zhèng)券(quàn)研(yán)报，国(guó)有大行近五年分红(hóng)率基本稳定在30％左右，稳定分红符(fú)合价(jià)值投资和(hé)长期投资需要(yào)。近年(nián)来国有大行股息(xī)率也(yě)呈逐年提升趋势(shì)平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比(bǐ)极低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年(nián)以来均值(zhí)。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经理胡(hú)洁就(jiù)向财(cái)联社表示，高股息策略(lüè)以其(qí)确(què)定的股息(xī)收入和较高的(de)安全边际可以为投(tóu)资(zī)者提供(gōng)不(bù)错的收益。而基本(běn)面稳健、分红率高而稳定、估值处于(yú)历史(shǐ)低位的银行板(bǎn)块是高股(gǔ)息策(cè)略的理想增配板块。与(yǔ)此同时，银行板块在一季度是业绩低点(diǎn)。随(suí)着大行重定价的压力过(guò)去以(yǐ)及二三季度农商行小微投放旺(wàng)季(jì)的到来(lái)，资产端收益率将(jiāng)会逐步企(qǐ)稳，后续(xù)业绩有(yǒu)望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化及衍(yǎn)生(shēng)品投资部基金经理余(yú)展昌也指出，与海外(wài)银行对比，在中特估背景(jǐng)下的国内银行仍然具有(yǒu)较好的投(tóu)资(zī)机会。以(yǐ)国有大行为例，从PB角(jiǎo)度而(ér)言，邮储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大(dà)部分的银行估(gū)值都(dōu)在1倍(bèi)PB以上(shàng)。考虑(lǜ)到海(hǎi)外银(yín)行还有大量(liàng)的商誉，国内银行的(de)估值(zhí)水平是偏低的，本身就有比(bǐ)较(jiào)大的(de)修复空间(jiān)。此外，他还指出，国企(qǐ)改(gǎi)革有望使(shǐ)得这些问题(tí)得到改(gǎi)善(shàn)，从而提(tí)高银行的(de)利润增速，持续(xù)修复估值。

　　银行(xíng)是否(fǒu)意味着行情的结束？

　　随着证券、银行等大金融板块的走强，有市(shì)场观点开始担忧市场行情告一(yī)段(duàn)落。对(duì)此，市场人士认为(wèi)，站(zhàn)在中特(tè)估背景下去看金融股(gǔ)的爆发(fā)，并不能简单做(zuò)出市场行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏(péng)分析(xī)称，大金融板块过(guò)去(qù)被(bèi)当成行情结(jié)束的(de)指标，其背后通常潜意识映射包括不限于大金融(róng)爆(bào)发(fā)往往(wǎng)代(dài)表市场没有别(bié)的方向、市场进入(rù)避险状态(tài)、大金融(róng)“吸血”严重等。但从当前的金融(róng)股走强来看，市场表现(xiàn)并(bìng)不存在上述问题。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸血”效应并不强，比(bǐ)如银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)近期大(dà)幅(fú)放(fàng)量，成交(jiāo)量约为600亿，作(zuò)为大市值的板块，这一成交量与甚至部分中小市值板块成交量(liàng)相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板(bǎn)块本(běn)次(cì)表现(xiàn)也不(bù)是单一(yī)的(de)，放眼全(quán)市场，部分港口、铁(tiě)路、建筑、电力、石化等(děng)板块也表现(xiàn)较(jiào)好，因此不能单一地以过去大金融(róng)上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易被表征为(wèi)市(shì)场波动的前奏，但(dàn)市场(chǎng)变量(liàng)影响较多、今年行(xíng)情(qíng)结构差(chà)异巨大，建(jiàn)议不要单一映射分析。

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