中国金融行业加速对(duì)外开(kāi)放(fàng)，外资券商们的2022年过得(dé)如何(hé)？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆续公布：9家外(wài)资控股券商中，仅(jǐn)有4家在(zài)2022年取得盈利，另(lìng)外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩(mó)根大通证券(quàn)2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净利润达到2.63亿(yì)元(yuán)，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大(dà)通证(zhèng)券同期获(huò)批(pī)的野村(cūn)东方国际证券(quàn)2022年(nián)亏损达(dá)到2.25亿元，业绩分化(huà)加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国际金(jīn)融巨头均在国内(nèi)拥有外(wài)资控股(gǔ)券商牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券则大(dà)赚2.24亿元。后续两家外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)面临(lín)的“一参一控(kòng)”问题如(rú)何解决，仍(réng)是(shì)业内关注重点。

　　过(guò)去几年(nián)里(lǐ)，“财富管理转型”成(chéng)为行(xíng)业热词。而透视(shì)各家(jiā)外资券商在2022年的(de)“打(dǎ)法”来看，依托于各(gè)自股东资源(yuán)禀赋、深入(rù)财富(fù)管(guǎn)理成(chéng)为其在中国展业的首要方向(xiàng)。

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　　9家外(wài)资(zī)控(kòng)股券商半数亏损(sǔn)

　　对(duì)于(yú)国内各家证(zhèng)券公司来说(shuō)，除了面临行业“二八(bā)分化”的激烈(liè)态(tài)势，来自(zì)“洋券商”们的(de)市场竞争也同样(yàng)带来压力(lì)。

　　日前，中证协(xié)公布各家(jiā)券商2022年年(nián)报/财务数据，9家(jiā)外资(zī)控股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于(yú)市场行情(qíng)、成立时间、牌照资质等问题，9家(jiā)共有5家出现亏(kuī)损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海(hǎi)证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具(jù)体(tǐ)来看，瑞信(xìn)证券2022年(nián)实现营(yíng)业(yè)收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净亏(kuī)损2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村东(dōng)方国际证券则延续自成立以来(lái)的亏损状态：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同(tóng)期的8491万(wàn)元亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资(zī)股东增持而成(chéng)为外(wài)资控股券商(shāng)的汇丰前海证券，业绩较(jiào)上年出现明显(xiǎn)进步(bù)，但仍(réng)然录得(dé)亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元(yuán)，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和(hé)证券和星展证(zhèng)券均于(yú)2020年获得证监会(huì)批文(wén)，分别于2020年(nián)底、2021年初完成工商(shāng)登记，正式展(zhǎn)业时(shí)间不长。星展(zhǎn)证券2022年实现营业(yè)收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万(wàn)元，较上年同期有所收窄。大和证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅(fú)进(jìn)一步(bù)扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受市场(chǎng)影响，证券行业营业收入普(pǔ)遍下降，外资(zī)控股券商也难以幸(xìng)免。且新公司建设成(chéng)本、业务费用、员(yuán)工薪酬等支出过高，在展业(yè)初期容(róng)易(yì)导(dǎo)致亏损的产生。

　　与国(guó)内大(dà)型券(quàn)商(shāng)相比(bǐ)，外资控股(gǔ)券商仍呈现(xiàn)“本小利薄”的情况(kuàng)，自(zì)营业务影响有限，因此(cǐ)影响2021年业绩的(de)主要还是经纪、投(tóu)行等传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其(qí)当年投行业务手续费及佣金净(jìng)收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营(yíng)业支出(chū)则有增无减(jiǎn)，业务及(jí)管理(lǐ)费(fèi)从上年的(de)4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩(jì)出现大(dà)额亏(kuī)损(sǔn)。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚”念(niàn)好了中国市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家外资(zī)控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛(shèng)高华（8163.28万(wàn)元）和摩根(gēn)士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞银证券均实现(xiàn)了(le)营收、净利润(rùn)的双增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一(yī)业(yè)绩水平在2022年(nián)的“券(quàn)业小(xiǎo)年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年(nián)底，摩根大通证券共(gòng)有员工210人，数量在行业内排名下游，但其业绩已跻身行业中游水(shuǐ)平，而这只是摩根大(dà)通证券展业的(de)第三个(gè)完整会计年度。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩根大通证券(quàn)于(yú)2019年3月获得证监会批复，成立合(hé)资证券(quàn)公(gōng)司。彼时(shí)由摩(mó)根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠(zhū)海迈兰德等5家内资(zī)股东持(chí)有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资(zī)股东所(suǒ)持股权(quán)，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净收入(rù)5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根大(dà)通证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，其证券经(jīng)纪业务(wù)团队(duì)成立已逾三年，2022年业(yè)务开展和运作取得(dé)进一步进展，新客户开发(fā)稳步推进。摩(mó)根大通证券充分利用全球(qiú)化的(de)平台优势，整合集(jí)团(tuán)资源(yuán)，持续关注并(bìng)开拓传统QFII投资(zī)者以(yǐ)及新取得QFII牌照的合格境外机构投(tóu)资者(zhě)，目标客群(qún)机构投资者队(duì)伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发(fā)合并

　　“一参(cān)一控(kòng)”下(xià)或将取舍(shě)

　　除(chú)摩(mó)根大(dà)通证券外，瑞银证券在(zài)2022年也(yě)取得了(le)较(jiào)好的业绩表现：当期(qī)实现营业收(shōu)入(rù)11.79亿元，同比增中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥(zēng)长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是(shì)进入中国时间最早的一批(pī)合资(zī)券商之一，早在2007年(nián)就(jiù)已在(zài)国内展业。2022年(nián)3月，瑞士银行受让两家(jiā)内资(zī)股东分别(bié)持有的(de)14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提升至(zhì)67％。截至(zhì)2022年年底(dǐ)，瑞银证(zhèng)券共有正式员工383人。

　　财务(wù)报(bào)表显(xiǎn)示，瑞银证券2022年投行业务进步(bù)明显，当期实现手续(xù)费(fèi)净(jìng)收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表(biǎo)示，其在2022年(nián)完成了创业板注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与(yǔ)了沪深交易(yì)所(suǒ)互联互通全球存托凭(píng)证业务等(děng)。

　　值得(dé)关(guān)注的是，今年3月(yuè)，百(bǎi)年大(dà)行瑞(ruì)士信贷被竞争对手(shǒu)瑞(ruì)银收购。瑞信集团和瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监(jiān)督管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上月(yuè)瑞(ruì)银(yín)发布一季报时表(biǎo)示，对瑞(ruì)信的(de)收购交易(yì)预计(jì)在6月底前完(wán)成(chéng)。不言而(ér)喻(yù)的是，集(jí)团(tuán)层面的(de)合并对(duì)两家外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)在中国展业情况，也将造成一定影响。

　　基(jī)于此(cǐ)，审计所普华永(yǒng)道对瑞信证券出具(jù)了带强(qiáng)调事项段的无(wú)保留意见审(shěn)计报告：2023年(nián)3月19日，瑞(ruì)信(xìn)集团与瑞银集团股份公(gōng)司之(zhī)间(jiān)达成协(xié)议和合(hé)并计划，截(jié)止报(bào)告日，上述协议和(hé)合并计划的完成日尚不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信(xìn)集团(tuán)股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)下属控股子公(gōng)司，未来的运营(yíng)和财务业绩受到(dào)上述(shù)合(hé)并(bìng)可能产生的影响亦不(bù)明确，该事项表明(míng)存(cún)在可能导致对公司持续经营能(néng)力产(chǎn)生重大疑虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券前身为成立于2008年的瑞信方(fāng)正(zhèng)证(zhèng)券，系(xì)证监会修订《外商(shāng)参股证(zhèng)券公司设立规(guī)则》后首家获批的(de)合(hé)资证券公司。2020年(nián)4月，证(zhèng)监会核准瑞信向(xiàng)瑞(ruì)信方(fāng)正证券增资2.89亿元(yuán)获得(dé)控(kòng)股权（51％），2021年(nián)6月(yuè)瑞信(xìn)方正(zhèng)更名为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告(gào)称，拟以11.4亿元的对(duì)价转让瑞(ruì)信证券49％股权。在该笔交(jiāo)易(yì)完成后，瑞信将全(quán)资持有瑞信证券(quàn)。但突如其来的瑞信、瑞银合(hé)并(bìng)，使得(dé)瑞银证券和瑞(ruì)信证(zhèng)券将受(shòu)同一(yī)股东(dōng)控制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规(guī)定(dìng)》，证券(quàn)公司股东(dōng)以及股东的(de)控(kòng)股股东、实际控制人参股证券公司(sī)的数量不得超过2家，其中控制证券公(gōng)司的数量不得超过1家。在面临(lín)“一参(cān)一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去(qù)几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行(xíng)业热(rè)词。而透视各(gè)家外资(zī)券商在2022年(nián)的“打法”不(bù)难发现，依(yī)托于(yú)各自资源禀赋深入财富管理成为其在(zài)中国展业的首要(yào)方(fāng)向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际证券表示(shì)，2022年其财富(fù)管理业务在原(yuán)有“大宗交易(yì)”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等(děng)业务(wù)持续推(tuī)进(jìn)的基础(chǔ)上，新增了特色投资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大宗减(jiǎn)持(chí)服务、集团间跨(kuà)境业务联动等多种业(yè)务模式，通过服务手(shǒu)段的增加及(jí)优化，为客(kè)户提供(gōng)多维度、一站(zhàn)式的(de)综合性金(jīn)融解决(jué)方案(àn)。

　　后续，野村东方国际证(zhèng)券财富管理业(yè)务将定位于(yú)“中国高端财富人(rén)群”，从产品配置、人员建设(shè)、中(zhōng)后台支持以及集团跨境合作(zuò)四个方面(miàn)入手，打造(zào)以产品为(wèi)中心的业务核心竞争力，持续(xù)为中国投资者提供具有(yǒu)野村集团(tuán)特色的(de)高质(zhì)量财富(fù)管理(lǐ)服务(wù)。

　　在(zài)完成高盛集团全资持股备案后(hòu)，高盛高华在2021年底与(yǔ)北京(jīng)高华签订《业务转让(ràng)协议》，受让北京(jīng)高华(huá)的所有业(yè)务(wù)。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券经(jīng)纪、证券投资咨询、证券自营(yíng)及代销金融(róng)产品(pǐn)业(yè)务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成(chéng)业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表示，其将持续以资产(chǎn)配置为核心进行(xíng)新产品和服务的研发(fā)工(gōng)作，进一步赋能部门(mén)为在岸客户提供财富管理综合解决方案，丰富客户产(chǎn)品种(zhǒng)类选择，开展境(jìng)内私(sī)人财富管理(lǐ)平台未来战略(lüè)规(guī)划，并进一步拓展境内产品(pǐn)平(píng)台(tái)。

　　与此同时，高(gāo)盛高华(huá)将持续推进私募股权基金管(guǎn)理(lǐ)人（PEWFOE）的设立(lì)工(gōng)作，持续代销(xiāo)第三(sān)方金(jīn)融产品并推进(jìn)跨(kuà)境投资新产品(pǐn)的研(yán)发，为客户提(tí)供直(zhí)接(jiē)对接(jiē)境(jìng)外资本市场的机(jī)会。

　　另外，依托(tuō)于外(wài)资股东(dōng)打(dǎ)造私人(rén)财富管理业务，这在具备外资银行(xíng)股东背(bèi)景的券商中(zhōng)较为多(duō)见。例如，汇丰前海(hǎi)证券表示，其于2022年4月正式成立私人财富(fù)管理部，负责公司(sī)高净值个人客(kè)户综合财(cái)富管理业务的(de)运作。私人(rén)财富管理部以汇丰(fēng)前(qián)海(hǎi)证券为平(píng)台，依托汇丰环球私人(rén)银行，致力为高净值和(hé)超高净(jìng)值客户及其家族(zú)提供(gōng)专业、多元及定制(zhì)化的(de)资产配置服务，为(wèi)客(kè)户(hù)实现其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊径，推(tuī)出家族信托资讯业(yè)务，与4家国内(nèi)头部信托公(gōng)司达成(chéng)战(zhàn)略合作(zuò)。同(tóng)时，瑞银(yín)证券在2022年(nián)重启深圳分公(gōng)司财富管理业务(wù)，依托国家对粤港澳(ào)大湾区的新政举措，致力(lì)于发展财(cái)富管(guǎn)理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持着为客户进行全方位资产配置和满足客户全生(shēn中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥g)命周期财富(fù)管理的理(lǐ)念，进一步完(wán)善(shàn)投资解(jiě)决方案和财富规划方面的业务，一方面(miàn)积极扩充现有架(jià)上策略，精选上(shàng)架多支产品为客户在同一(yī)策略下(xià)提供差异化选择(zé)及(jí)多元化的(de)投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍不断扩大

　　随着中国(guó)资本市(shì)场(chǎng)对(duì)外(wài)开放的力度(dù)不断(duàn)加大，各外资金融(róng)机构加(jiā)速了在境内设立控股券商的(de)进(jìn)程。

　　今年(nián)1月，渣打证(zhèng)券(quàn)获批准设(shè)立，公(gōng)司(sī)注册地为北京市(shì)，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括证(zhèng)券经纪、证券自营(yíng)、证券承销(xiāo)、证券(quàn)资产管理（限于从事资产证券(quàn)化业(yè)务）。

　　值得关注的(de)是，渣打证(zhèng)券是首家(jiā)新设的外商独资证券公司。就监(jiān)管批复信息来看，渣(zhā)打证(zhèng)券由渣打银行（香港）有限公(gōng)司全资设立(lì)，出资(zī)额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目(mù)前国(guó)内的外资控股券商(shāng)数量已达到10家。其(qí)中，摩根大通证券(quàn)（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣打证券(quàn)均为外(wài)商独资券商。从数量(liàng)上(shàng)来看，外资控股券商已成为(wèi)市场上不容忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还(hái)有数(shù)家(jiā)外资券商的(de)设立申(shēn)请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日(rì)兴证券、青岛意才证券(quàn)等多家(jiā)外(wài)资券(quàn)商的设立申请仍处于证监会(huì)审批阶段。其中，法巴证券和青(qīng)岛意才证券已获第一(yī)次意见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监会主席易(yì)会满等(děng)先后在(zài)京会见美国桥(qiáo)水基(jī)金(jīn)、法国东方(fāng)汇理、日(rì)本(běn)大和证(zhèng)券、英(yīng)国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融、新(xīn)加坡淡马锡、德(dé)国安联保险、意大利联合(hé)圣保罗银行、美国(guó)景顺和高盛等国际金(jīn)融(róng)机构负(fù)责人。

　　来(lái)访的国际金(jīn)融机构(gòu)负责人(rén)普(pǔ)遍表示(shì)，此次来华亲(qīn)身感(gǎn)受到(dào)中国经济的强大韧(rèn)性、潜力和活力，坚(jiān)定(dìng)看好中国经济和中国资本市场发展前(qián)景。近年来(lái)中(zhōng)国资本市场对外开(kāi)放(fàng)稳步(bù)推进，为(wèi)国(guó)际金融机构和(hé)全球投(tóu)资(zī)者带来了实实在在(zài)的机遇。各金融机构高度重视中国市场，将继(jì)续与中国深化合作，积(jī)极拓展在华业务和投资(zī)，期待(dài)实现(xiàn)互利共(gòng)赢。

　　面(miàn)对(duì)来自外资券商的(de)市场(chǎng)竞(jìng)争，国(guó)内券商(shāng)也纷纷感受到了挑战和(hé)机遇(yù)。例(lì)如，华西证券即在2022年年报中表示(shì)，外资机构(gòu)来(lái)华(huá)展业便利度(dù)不断提升，经营(yíng)范围和监管要(yào)求实现国民待遇，外资券商、资产管(guǎn)理(lǐ)机构等加(jiā)速布局，全(quán)力(lì)抢滩(tān)中(zhōng)国(guó)证(zhèng)券(quàn)市场，对(duì)本土证(zhèng)券公司既带来了国际金融机(jī)构全面参与中国资(zī)本市场竞争所形成(chéng)的冲击，也带来(lái)了通过与国际金(jīn)融机构直接合(hé)作促进(jìn)业务(wù)发展、提升管理(lǐ)水平的机遇(yù)。

　　西部证券也表示，当前(qián)证券行业集中度(dù)稳中有升(shēng)，头部券(quàn)商竞争优势更趋明(míng)显，业务(wù)多元化(huà)发展趋势初步形成(chéng)，金融科(kē)技对行业发展理(lǐ)念的变革(gé)和重塑不断(duàn)深化(huà)，外资券商(shāng)市(shì)场冲击将逐渐显现(xiàn)，证(zhèng)券行业竞争新格(gé)局正(zhèng)加速演(yǎn)变。

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