昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共(gò敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次ng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到(dào)原应(yīng)有的(de)高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美(měi)股和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大(dà)致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急(jí)措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的(de)利(lì)率路(lù)径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期(qī)：“鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力(lì)可(kě)能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负(fù)面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在(zài)收(shōu)紧货(huò)币政(zhèng)策(cè)方面已(yǐ)取得长足(zú)进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性(xìng)的(de)。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数(shù)据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测的准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也都存在不确定(敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次dìng)性(xìng)，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所负(fù)责(zé)人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观(guān)；三是交易(yì)者在对(duì)冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要(yào)原(yuán)因在于(yú)远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的(de)消(xiāo)息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下(xià)游的(de)持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产(chǎn)预(yù)期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量(liàng)新增产能和(hé)低(dī)成本(běn)纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息落(luò)地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的(de)预期(qī)下，产业链(liàn)开始形(xíng)成(chéng)负(fù)反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易(yì)点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势(shì)或(huò)将(jiāng)持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对(duì)未(wèi)来的需求是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还(hái)是(shì)要关注(zhù)持仓(cāng)的(de)变化，短线(xiàn)资金(jīn)离(lí)场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需(xū)求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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