近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今(jīn)年(nián)4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至(zhì)目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期货的下(xià)跌是(shì)宏观、产(chǎn)业(yè)等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也出现较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭(tàn)期(qī)货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水产量不(bù)断走高的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国(guó)家(jiā)统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新(xīn)开工、施(shī)工(gōng)面积同比大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业(y古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么è)链的负反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自(zì)年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求(qiú)压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌(diē)。”古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加(jiā)对现货市场信(xìn)心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面(miàn)提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下(xià)游钢材需(xū)求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化(huà)企(qǐ)业开(kāi)始(shǐ)提涨，能(néng)否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存(cún)在很大差异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取(qǔ)低原料库存(cún)策略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库(kù)存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口积(jī)极性(xìng)较(jiào)低(dī)，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边际(jì)改善(shàn)，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价(jià)后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所(suǒ)企稳(wěn)，但期(qī)货市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其(qí)他(tā)品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再(zài)次(cì)加重其供(gōng)需压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的(de)预期未变，在估(gū)值回(huí)升后(hòu)仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地(dì)产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的(de)可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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