当(dāng)前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国(guó)政府的(de)债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题与(yǔ)总统(tǒng)拜登举行(xíng)会议后表(biǎo)示，这次会见(jiàn)并未(wèi)就解决(jué)债务上限(xiàn)问题(tí)达成(chéng)任何有益意见，自(zì)己(jǐ)和国会其他(tā)几位党团(tuán)领袖将于12日(rì)再次与总统拜登(dēng)会(huì)面(miàn)。

　　据路(lù)透社消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会(huì)众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡(xī)进(jìn)行谈判，试图(tú)打(dǎ)破(pò)两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月的(de)僵局，避免在5月底之前(qián)发(fā)生严重违约。

　　报(bào)道(dào)称(chēng)，美国参(cān)议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次(cì)谈判(pàn)达成协议的(de)可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题(tí)上打破党派(pài)僵局，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜(bài)登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美(měi)国财(cái)政部次日启动非(fēi)常(cháng)规举措维持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规措(cuò)施(shī)只能帮助(zhù)财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务违约可能期限的(de)警(jǐng)告，称(chēng)财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部(bù)将无(wú)法继续履(lǚ)行政府的(de)所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限(xiàn)问题相(xiāng)关(guān)议(yì)案在众(zhòng)议院(yuàn)以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这(zhè)一时限(xiàn)之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满(mǎn)足(zú)多种削减(jiǎn)开支的条件(jiàn)，共和党预计(jì)未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通过后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的(de)议案(àn)没(méi)机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不(bù)提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金(jīn)融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管机(jī)构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地(dì)时间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅(guī)谷银(yín)行倒(dào)闭(bì)之(zhī)前向该行(xíng)领导层施压，要(yào)求其尽快解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期(qī)间发展过快，吸(xī)收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意(yì)识到(dào)银行过(guò)快(kuài)扩张所带来的(de)风险。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动(dòng)迟(chí)缓，监管机(jī)构也没有采(cǎi)取足够措(cuò)施(shī)去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的这一场危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一(yī)共和银(yín)行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价(jià)暴跌的(de)西太平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山(shān)联邦储备(bèi)银行承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会(huì)投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构(gòu)未来(lái)将(jiāng)对资产超(chāo)过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因素(sù)之一(yī)。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量(liàng)无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是由企业(yè)客(kè)户持有的，这(zhè)些(xiē)客户往往(wǎng)很少更换银行。该报(bào)告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这(zhè)些风险也可能加剧和(hé)加速银(yín)行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石(shí)油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回(huí)补计(jì)划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石(shí)油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人(rén)带来最(zuì)大价值并保护美国经济和(hé)安全利(lì)益的(de)方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式(shì)还包括要(yào)求(qiú)一(yī)些炼油厂退(tuì)回部(bù)分从SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该(gāi)部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售(shòu)，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油(yóu)回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间(jiān)走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间走势(shì)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)分(fēn)化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者了解到，此轮(lún)反转过程中(zhōng)，市场风格不(bù)断变化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期(qī)乐观，确认了油(yóu)脂(zhī)大消费基(jī)调，且认为(wèi)节后油脂将迎(yíng)来(lái)补库需求。“因海关(guān)对大豆检(jiǎn)验要求(qiú)增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油(yóu)产量(liàng)或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后(hòu)咨询机构数据(jù)显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及(jí)后期大豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜(cài)油整(zhěng)体受到(dào)需求难以(yǐ)消化供给的(de)压(yā)制，前期(qī)表现(xiàn)弱势但在加拿大(dà)题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊(yáng)。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂(zhī)反弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一定程(chéng)度(dù)反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数(shù)据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步(bù)支(zhī)撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到(dào)周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极(jí)低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工作日(rì)偏(piān53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌)少。因马来(lái)种(zhǒng)植园的(de)印尼工人(rén)要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节(jié)当月马(mǎ)棕(zōng)产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国(guó)际劳动节(jié)假期，预计(jì)因(yīn)此印尼(ní)工人(rén)返乡偏慢导致当月(yuè)产量环(huán)比降(jiàng)幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三(sān)个(gè)品种表现强弱与各自(zì)的(de)国内(nèi)外供需(xū)、消息(xī)面有直(zhí)接关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮(lún)油脂反弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油及(jí)国内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美国(guó)非农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提(tí)高(gāo)联邦债(zhài)务上(shàng)限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数据带来的美国经济低迷(mí)及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美(měi)经济(jì)衰退预期(qī)、美国(guó)银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续、美(měi)豆新作(zuò)目(mù)前播(bō)种顺利、棕(zōng)榈油产地(dì)处于季(jì)节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不(bù)看(kàn)好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值(zhí)得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我(wǒ)们预期(qī)油脂(zhī)很难(nán)具备持续的上行基础，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹或难(nán)持续(xù)太久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节(jié)点上(shàng)来(lái)看(kàn)，油脂整体也将进(jìn)入(rù)增库(kù)周(zhōu)期(qī)，在业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，进入增(zēng)库周期已(yǐ)是事实，这也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节性增(zēng)产季，中期(qī)产地(dì)库(kù)存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌，马棕供需转为(wèi)充(chōng)裕预计还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基础上(shàng)，但在倒挂的(de)豆棕价(jià)差(chà)及(jí)主需求国高库存(cún)带来的并不算好的(de)出口前景(jǐng)下，后(hòu)续产地(dì)库存(cún)累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈油的(de)连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季(jì)节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环比增幅可能还(hái)会更高，这预计将为马来西(xī)亚带来显著的(de)累库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不(bù)会消化供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势(shì)来看(kàn)，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已经进(jìn)入累库(kù)状态。截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西(xī)大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆油的(de)累(lèi)库(kù)趋势(shì)也已经(jīng)比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油商(shāng)业(yè)库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库(kù)存季节性角度来看，整体累库(kù)倾(qīng)向也较(jiào)为明显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑(huá)的油脂是(shì)近月进(jìn)口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望(wàng)在开(kāi)斋节(jié)后开启(qǐ)累(lèi)库(kù)，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会限制油(yóu)脂反弹空间，但(dàn)国(guó)内油(yóu)脂油料(liào)多(duō)数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端(duān)原(yuán)料的供需及(jí)价格的变(biàn)化对油(yóu)脂行(xíng)情(qíng)的影响要更大一些。后期，市(shì)场需(xū)关注巴(bā)西大(dà)豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期(qī)，国际棕榈油产地累库情况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息(xī)对大宗商品需求传导(dǎo)等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释(shì)放完全，市(shì)场(chǎng)随时可能重新聚焦(jiāo)宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不(bù)具备持续(xù)性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断(duàn)，业内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是(shì)空单入(rù)场机(jī)会，合约上建议(yì)选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可(kě)择(zé)机(jī)考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕(zōng)价差做扩。

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