作者：于(yú)博 蒋佳榛(zhēn)

　　事(shì)件描述

　　2023年5月11日，国家统(tǒng)计局公布了4月份(fèn)的通胀数(shù)据：4月份居民消(xiāo)费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业(yè)生(shēng)产(chǎn)者出(chū)厂价格(gé)同(tóng)比(bǐ)下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收(shōu)窄，同比涨幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格续(xù)降(jiàng)，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同(tóng)比降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项价格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转负仅一步之(zhī)遥，是否(fǒu)到了需(xū)要担心通缩的时候(hòu)？我们认(rèn)为(wèi)“通缩论”言过其实：一方面，今年初以来核心CPI有所(suǒ)反(fǎn)弹(dàn)，意味着(zhe)通缩压(yā)力(lì)正逐步缓解；另(lìng)一(yī)方面，4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比回升，也指向当前经济仍在温和(hé)修复(fù)。下半年随着生猪价格筑底回升、消费需求逐步(bù)回暖，物(wù)价水(shuǐ)平(píng)有(yǒu)望回归(guī)正常(cháng)水平，通(tōng)缩和通胀均不构成当前主要(yào)矛(máo)盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉低通(tōng)胀(zhàng)，核心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格续(xù)降，出(chū)行价格上涨

　　3、PPI环(huán)比(bǐ)走弱，同比降幅扩大

　　4、价格(gé)跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格走弱

　　5、通缩言(yán)过其(qí)实，关注(zhù)核心(xīn)通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通(tōng)胀，核心通胀(zhàng)持平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较上月(yuè)收窄0.2个(gè)pct，同比回落(luò)0.6个pct至(zhì)0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨(zhǎng)价(jià)分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点。从结构(gòu)上看(kàn)，食品项(xiàng)仍是主要(yào)拖累，4月食品价格环比(bǐ)下降1％、非(fēi)食(shí)品价格则(zé)环比(bǐ)小幅上涨长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名(zhǎng)0.1％。剔除食品和能源(yuán)后，4月核心(xīn)CPI环比回升(shēng)0.1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)0.1％、同(tóng)比持平(píng)至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续降(jiàng)，出(chū)行价格上涨(zhǎng)

　　食品方(fāng)面(miàn)，菜、肉价格续(xù)降，仍是主要拖累(lèi)。受受生猪(zhū)产(chǎn)能充足以及消费淡季(jì)影(yǐng)响(xiǎng)，猪(zhū)肉价格环(huán)比续(xù)降3.8％，但(dàn)降幅(fú)较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大(dà)量上市，带(dài)动(dòng)价格(gé)分别(bié)环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出行需(xū)求(qiú)带动旅(lǚ)游价(jià)格环比上涨4.6％，受(shòu)车企降价促销以及国(guó)内油价下降(jiàng)影响(xiǎng)，交通工具及交通工具用燃料价格(gé)环比分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比降(jiàng)幅(fú)扩大

　　受(shòu)国内外市场(chǎng)需求表现偏弱及国际(jì)大宗商品价格波动(dòng)影响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同时(shí)受上(shàng)年同期(qī)高基数的影响，同比降幅扩大1.1个(gè)pct至(zhì)-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨价分(fēn)别(bié)影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国内(nèi)生产(chǎn)资料(liào)、生活资料价格环比分别下(xià)降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　分行业看，国际(jì)原(yuán)油价格波动带动国内(nèi)油煤加工、化学原料(liào)及制品相关行业价(jià)格环比分别下降2.3％、1.1％；受国(guó)内需求表现不(bù)及(jí)预期影响，黑金采选及冶(yě)炼、有色采选相关行业价(jià)格结(jié)束自去年底(dǐ)以来的(de)强势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续(xù)释放、供(gōng)给(gěi)相对(duì)充(chōng)足的影响下，价格环比续降4％。

　　通(tōng)缩言过其实，关注(zhù)核心通胀

　　4月(yuè)CPI同比(bǐ)降(jiàng)至0.1％的历史较低水平，离(lí)转负仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要(yào)担心通(tō长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名ng)缩的时候？我们认为，应(yīng)当理性看待物价数据，“通缩论”言过其实：一方面，去年下(xià)半年核(hé)心CPI同比(bǐ)持续徘徊在0.6％的(de)历史低位(wèi)，但今年初以来有所(suǒ)反弹，意味着通缩压(yā)力(lì)正在(zài)逐步缓解；另一(yī)方(fāng)面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回(huí)升，环比(bǐ)走势均(jūn)处于(yú)正常波动区间，也指向(xiàng)当(dāng)前经济仍在温和修(xiū)复。往前看(kàn)，去年二、三季度受疫(yì)情影响供给偏(piān)紧，CPI同(tóng)比涨幅较高，高基数(shù)或对今年(nián)后(hòu)续CPI同比读数持(chí)续造成扰动(dòng)。我们认为(wèi)，应(yīng)更多关注(zhù)环(huán)比变动情况(kuàng)以及(jí)核心CPI的(de)走势。而随(suí)着下半(bàn)年生(shēng)猪需求的回升，以及中央猪肉收储工作的开(kāi)展，生猪价格有望筑底回升，食品项对(duì)CPI的拖累将有所缓解，下半(bàn)年物(wù)价水平有(yǒu)望(wàng)逐步回(huí)归至正常水平(píng)、整体将保持(chí)温和上涨态(tài)势，通(tōng)缩和通胀均(jūn)不构成(chéng)当前经(jīng)济的主要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名