大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结(jié)束(shù)了(le)，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和(hé)经济诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别工作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以(yǐ)来，在以(yǐ)习(xí)近平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前(qián)协(xié)同发(fā)力(lì)，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议(yì)重申对(duì)刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超大(dà)特大城市(shì)积极(jí)稳(wěn)步推进(jìn)城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造(zào)业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购(gòu)的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大(dà)的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用(yòng)无人(rén)机，避(bì)免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基(jī)位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局(jú)业(yè)绩驱动的(de)五月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心(xīn)态失衡，市(shì)场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经(jīng)济、政(zhèng)策(cè)和外部环(huán)境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全(quán)年第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一(yī)，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及(jí)其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度(dù)有(yǒu)望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述(shù)因(yīn)素结合(hé)当前(qián)A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握(wò)

　　一季(jì)度全A营(yíng)收(shōu)增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一(yī)出(chū)行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外(wài)处(chù)于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环(huán)境下(xià)美国银行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会；短期(qī)结(jié)构上关注在低(dī)位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全A指数(shù)为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背后释(shì)放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上(shàng)，政治局(jú)会(huì)议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字(zì)经济行(xíng)情(qíng)或反(fǎn)复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次(cì)长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的(de)第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济(jì)指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后(hòu)还(hái)出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或(huò)者至(zhì)少(shǎo)Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后(hòu)我们认为(wèi)可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次市场的(de)战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较为明确(què)：经济温和复苏(sū)、美联储年(nián)内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金(jīn)行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在(zài)5月完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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