周一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作(zuò)模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被资(zī)金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净(jìng)流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别易日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

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　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单(dān)日(rì)净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市(shì)买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经理表示(shì)，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的趋(qū)势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金(jīn)还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的(de)严重低(dī)配和低(dī)估。而在这(zhè)种大(dà)幅(fú)低(dī)估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也有部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块(kuài)，以及(jí)部(bù)分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出(chū)的(de)证券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一(yī)季报净利(lì)润超(chāo)预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同(tóng)期(qī)低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费增(zēng)速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出台。

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