财联社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通(tōng)过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个问题的市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债(zhài)的持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会(huì)没有姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出(chū)任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此(cǐ)举(jǔ)也引发了(le)大量此类债券(quàn)持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的(de)作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金(jīn)额通常等于(yú)参考资(zī)产(chǎn)的(de)面值减去违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各个区(qū)域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这个地(dì)区(qū)是否发生了信贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估(gū)。在本周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预计(jì)将造成170亿(yì)美元的(de)损(sǔn)失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼。不过这部(bù)分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收(shōu)购(gòu)资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远(姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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