财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴材(cái)料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂(lǐ)在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是上海车展(zhǎn)有望(wàng)带(dài)动购车需求预(yù)期的提振。乘联(lián)会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费(fèi)者感受(shòu)到汽车(chē)消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车(chē)企大幅降价导致(zhì)消(xiāo)费者对电(diàn)动车(chē)的(de)观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改(gǎi)善(shàn)，市场开始预期(qī)5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的(de)价格(gé)已经(jīng)逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价(jià)策略上以企稳为(wèi)主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐(lè)观来(lái)看，国内(nèi)动(dòng)力电池(chí)厂商清库(kù)存工作或到5月完结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步(bù)恢复至(zhì)健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低(dī)，环比增幅更是(shì)高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的(de)业绩说明(míng)会上表示(shì)，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢(huī)复生(shēng)产，排产相比一(yī)季度(dù)会有明(míng)显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察(chá)下游库存(cún)状况，另一方(fāng)面还(hái)需要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人士此(cǐ)前(qián)对财(cái)联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从(cóng)去(qù)年四季度(dù)开始便启动大规模去库存(cún)举措(cuò)，这一举措在一季(jì)度实(shí)际(jì)上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到(dào)，目(mù)前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的(de)产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续(xù)将(jiāng)根(gēn)据公司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一(yī)季度(dù)报告显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退(tuì)回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价(jià)格和库存(cún)水平(píng)，两项关键的指(zhǐ)标也(yě)构(gòu)成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢复(fù)健康(kāng)，将带动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂(lǐ)盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看(kàn)跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的(de)中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国(guó)汽车工业(yè)协会常(cháng)务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力(lì)电(diàn)池行业仍然(rán)存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分配(pèi)问题(tí)。“原(yuán)材(cái)料(liào)短期(qī)大(dà)幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常(cháng)现象，行业要以之(zhī)前(qián)大幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配，避免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理，这(zhè)些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行(xíng)预判(pàn)并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产业(yè)拐点或已(yǐ)经到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在(zài)于(yú)下游车市短期需求(qiú)下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌(diē)，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括(kuò)六氟(fú)磷(lín)酸(suān)锂、人造(zào)石墨(mò)、极(jí)片粉(fěn)等系列(liè)材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目前中游电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此(cǐ)前部(bù)分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在(zài)采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆(lù)续(xù)重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新(xīn)能源汽(qì)车市场表现(xiàn)上看(kàn)，年初的(de)市(shì)场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数(shù)据来看，其月销量逐步(bù)攀升(shēng)并且回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年(nián)。随着(zhe)二(èr)三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业中(zhōng)上(shàng)游的订单需(xū)求。加上5月份临(lín)近(jìn)，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格(gé)可能会(huì)有回涨在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉的(de)空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，因为经历(lì)本轮碳酸(suān)锂价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同(tóng)时电池(chí)厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴业等企业持(chí)续推进电池(chí)回收布局，来自终端材料回收的(de)产能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的布局(jú)，包(bāo)括宁德时代的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂电产(chǎn)业的运作模(mó)式正从“大开大合(hé)”的(de)波浪式变得更为平(píng)滑。从原材料到(dào)电(diàn)池(chí)，再到下游车企，产业(yè)链各个环节的价格以及供需变化(huà)也(yě)将(jiāng)变得更加平衡(héng)且具有可(kě)预测(cè)性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当(dāng)前上(shàng)游库存水平依(yī)旧处(chù)于高位，虽然需求(qiú)端(duān)稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不足以带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游(yóu)获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元不(bù)到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直接(jiē)受到冲(chōng)击的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据(jù)藏格矿业在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉(yè)一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出(chū)现(xiàn)主动减产的(de)情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业(yè)则命运分化(huà)，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会(huì)在价格下降周(zhōu)期中获得(dé)更多市场份额，行业将变得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中(zhōng)发(fā)生过的事。而(ér)同(tóng)环节的大量中小企业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高入局的新公司，则面临(lín)停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，这一轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利好(hǎo)中国最大(dà)的两个锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和(hé)可能的未来亏损。这两(liǎng)家公(gōng)司(sī)也有行业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是(shì)全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味(wèi)着(zhe)，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的(de)价(jià)格采购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为(wèi)在(zài)锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开(kāi)采权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过长协确(què)定，按市(shì)价定(dìng)期(qī)调整。但能(néng)获得上游(yóu)更低(dī)成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能在(zài)上游(yóu)因降价(jià)减(jiǎn)产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能(néng)源车市场。不过锂价(jià)下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的(de)简单故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的(de)下游，宁德(dé)时代(dài)理论上(shàng)会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德(dé)时(shí)代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车(chē)企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的(de)宜(yí)春(chūn)锂矿很(hěn)有可能一开采就(jiù)亏损。

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