AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布试(shì)水人工(gōng)智能、基金经理开始布局(jú)AI概(gài)念，也有基金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者(zhě)关系(xì)管理，更有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还(hái)是价(jià)值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均认可AI所带来的颠(diān)覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价(jià)值(zhí)，但(dàn)是对于短期人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了(le)人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护(hù)和可(kě)持(chí)续发展，以及(jí)新能(néng)源开发和(hé)利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响我们(men)的(de)生活方式和社(shè)会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战的(de)同时，也(yě)应抓住人工智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)在季(jì)报中(zhōng)也(yě)明确表示，产业(yè)方向上，我们(men)坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能对(duì)各个行(xíng)业的改变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一季(jì)度(dù)进行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半(bàn)导体、数(shù)字(zì)化、互联网平台等提(tí)出(chū)自(zì)己想法。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示其(qí)本质是(shì)利用技(jì)术的(de)手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息(xī)计算、存(cún)储、传(chuán)播的(de)效(xiào)率，这是一个长期向上的(de)类消费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依(yī)然处于(yú)产业的早期，但是(shì)我们可以看到(dào)疫情背景下(xià)，大(dà)家(jiā)越来越意识(shí)到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会(huì)给(gěi)中国公司带来发(fā)展的机(jī)会。目前整个板块的估(gū)值都到(dào)了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人(rén)工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面开始影响我们的(de)生活(huó)、工(gōng)作(zuò)等，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金公(gōng)司(sī)积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成为百度文心一言(yán)首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百度智(zhì)能云(yún)接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)积(jī)极(jí)参与布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长派(pài)基金(jīn)经理，也(yě)不(bù)乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐(lè)一(yī)季报可以看出，该基(jī)金一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股(gǔ)均(jūn)为(wèi)一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能(néng)对各个(gè)行业(yè)的(de)改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从(cóng)而(ér)衍(yǎn)生出(chū)看好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数字化(huà)、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股的机会，特别是(shì)软件和(hé)互联网领(lǐng)域(yù)的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团(tuán)队(duì)中(zhōng)，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人工智能(néng)带来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持软件(jiàn)，当时基(jī)本处(chù)于(yú)估值、机构持仓的历史底部的(de)位(wèi)置。他认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是(shì)为数不多(duō)处(chù)于成长前期、对(duì)标国际也(yě)还有巨大(dà)成长(zhǎng)空间的(de)板(bǎn)块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变(biàn)革(gé)机会，同(tóng)时(shí)配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来(lái正、异、新，正异新的区分)，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和可(kě)再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和(hé)新人工智能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的(de)产业机会(huì)将进入新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的一派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较(jiào)高仓位(wèi)，对人正、异、新，正异新的区分工智能相(xiāng)关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的(de)硬(yìng)件(jiàn)和(hé)软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合(hé)润前十(shí)大重仓(cāng)股名(míng)单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对人工智(zhì)能(néng)相关产业链的(de)挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波(bō)表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于对未来2年(nián)数字经济的看(kàn)好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模(mó)式转变(biàn)，数据成为新的(de)生产要素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在(zài)于(yú)全要素(sù)生产(chǎn)率的提升，充分利用(yòng)好云计(jì)算、大(dà)数(shù)据、人(rén)工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信息技术全(quán)方位赋能(néng)传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的(de)通信(xìn)网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业(yè)空(kōng)间较(jiào)大、持续时(shí)间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一(yī)季度(dù)继续调整了行(xíng)业配(pèi)置(zhì)，降低了(le)制造业(yè)、大金融(róng)地(dì)产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重(zhòng)点布(bù)局了人(rén)工智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在(zài)人(rén)工智能极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报(bào)中表达了对人工智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次(cì)的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的(de)人(rén)工智能的(de)应用领域得(dé)到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于(yú)科(kē)技(jì)史上(shàng)的一次重大(dà)创(chuàng)新(xīn)，未来多(duō)个(gè)行业(yè)将极大受益于这一(yī)技术(shù)的应用和普及。未来我们应该更加重视(shì)这一(yī)领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对(duì)相关板(bǎn)块的布局。他表示，除(chú)复合(hé)国家安(ān)全(quán)自主可控(kòng)和(hé)产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机(jī)、电(diàn)子等偏(piān)成长行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关(guān)注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性(xìng)行为，就(jiù)如同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体及医(yī)药(yào)板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了(le)难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技(jì)术要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极(jí)学(xué)习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但(dàn)她(tā)同时(shí)表示，也会努力在火(huǒ)热的行情(qíng)面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。正因(yīn)为此，他在(zài)去(qù)年三(sān)四季度布局了不少人(rén)工智能(néng)相关(guān)的(de)标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次不(bù)一(yī)样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)的确(què)立，但我们(men)还是(shì)认为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初(chū)是想(xiǎng)象不(bù)到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也(yě)在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的(de)受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又(yòu)让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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