在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一(yī)样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到(dào)资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在(zài)回归(guī)理性(xìng)。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资金的(de)净买入(rù)，产生(shēng)了供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价(jià)。而(ér)高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市(shì)等(děng)，推动市(shì)场对日本股市的(de)整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流(liú)入(rù)。

　　行业(yè)和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居(jū)前聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯，都超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量(liàng)。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资(zī)金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看(kàn)，今(jīn)年以来净(jìng)流(liú)入(rù)资金最多的(de)是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入(rù)资金(jīn)都在(zài)50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关(guān)指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期(qī)创业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的(de)回调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实科技(jì)自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽(qì)车(chē)发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是(shì)经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴产业(yè)的创(chuàng)业板(bǎn)持(chí)续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净(jìng)流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察各(gè)类板块的投资机会(huì)和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关注资(zī)金合(hé)力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落(luò)、且经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确(què)立(lì)后关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消费等(děng)领域；而(ér)长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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