5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于(yú)调整协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而(ér)通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及(jí)泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货(huò)币政策(cè)走向(xiàng)等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基(jī)金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债成本(běn)；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下(xià)半年货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货(huò)币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差(chà)不断下行。在(zài)资(zī)产端定(dìng)价压力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民(mín)风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下(xià)降导(dǎo)致存(cún)款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期(qī)与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利(lì)率(lǜ)进行了(le)几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存(cún)款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底取消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的(de)激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进(jìn)度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力增大(dà)，调整存(cún)款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的(de)活(huó)期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成本压力(lì)；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期和定期(qī)存款之间的(de)存款的(de)利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定存款利(lì)率上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方债(zhài)发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一(yī)方面也(yě)代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今(jīn)年(nián)是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不(bù)强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予(yǔ)了(le)实体经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放(fàng)支持(chí)，有效降低了(le)实体综合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概率(lǜ)不大(dà)，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银(yín)行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不大(dà)，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了(le)存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在(zài)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息(xī)差进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维(wéi)持(chí)低位或(huò)泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗继续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外(wài)来(lái)看，全(quán)球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业(yè)银行和(hé)股份制(zhì)商(shāng)业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自(zì)身也(yě)有动力(lì)去(qù)下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带(dài)动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利(lì)于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意(yì)愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对(duì)市场(chǎng)的(de)影响集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的(de)银行(xíng)产(chǎn)生揽储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银(yín)行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，使得(dé)对公(gōng)客户(hù)活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还(hái)有进一步下(xià)降的(de)空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存(cún)款利(lì)率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调存款利(lì)率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年(nián)以来上市(shì)银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的(de)趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流(liú)动(dòng)性继(jì)续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特(tè)别(bié)是中短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入(rù)股(gǔ)市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率降低(dī)有助于(yú)压(yā)低全社会(huì)利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动(dòng)性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这一(yī)调降是针对银行(xíng)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等(děng)下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及(jí)其他固收类基(jī)金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相当部分(fēn)的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平还(hái)是从(cóng)信用利(lì)差(chà)，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在(zài)这样的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市(shì)场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把投资理财(cái)交给(gěi)少(shǎo)数(shù)专业的(de)人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投资能(néng)力(lì)和风控能(néng)力(lì)的人士可通过理财(cái)和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在(zài)评(píng)估(gū)自(zì)身风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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