“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳(láo)工部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据(jù)公布后，美国(guó)国(guó)债价(jià)格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收(shōu)益(yì)率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的(de)两年(nián)期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加(jiā)息几率增加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报公布次(cì)日(rì)以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布油均(jūn)三周来首次累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周(zhōu)多来最差(chà)单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美(měi)国(guó)劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人(rén)，同(tóng)时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就(jiù)业人(rén)数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续(xù)三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩(suō)的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业报告也(yě)显示出就业市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业(yè)裁员人数的增(zēng)加，失业(yè)率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以(yǐ)来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之(zhī)前(qián)，预计还(hái)不会引发市场和官(guān)方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着(zhe)需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资对通胀的(de)助推(tuī)作用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续(xù)加息(xī)。美联(lián)储利率(lǜ)会议(yì)落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可(kě)能在会议上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额(é)，这也(yě)让(ràng)分析(xī)师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可(kě)能减产，布pp7塑料杯能不能装开水伦特油(yóu)价可能会在年底前自(zì)行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做(zuò)空原油(yóu)，交易(yì)员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行(xíng)动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希(xī)望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我(wǒ)们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能(néng)性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员。泽连斯(sī)基(jī)说，不是(shì)因(yīn)为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是(shì)希(xī)望北约合作伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在(zài)成为北约成员国之(zhī)前需要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援(yuán)引知(zhī)情人士的(de)话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基(jī)向(xiàng)北约各国领导人明(míng)确(què)表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的(de)维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准备(bèi)，基(jī)辅正在等(děng)待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期(qī)加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德国(guó)等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期(qī)间表示，德(dé)国(guó)不认为(wèi)北约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内(nèi)的其(qí)他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为(wèi)北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过(guò)债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限，避免了(le)可能(néng)出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期(qī)推动下，美元(yuán)指数回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预(yù)期的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回(huí)暖的(de)带动下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回(huí)升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货(huò)主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国(guó)内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支(zhī)撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究(jiū)支撑不(bù)力(lì)，逐(zhú)步归于平静。从整个(gè)5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品行情分析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月沪胶持(chí)续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需(xū)少，终究无力支(zhī)撑，上行(xíng)态势(shì)转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市场传言称国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市(shì)场(chǎng)氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得到(dào)证实，市场影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前(qián)云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核(hé)心展开的新一季交割(gē)品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中信(xìn)建投(tóu)期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与(yǔ)收(shōu)储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济(jì)意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的(de)。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政治(zhì)格(gé)局中，对天然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实(shí)是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的(de)收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品的话，性质就不(bù)同了(le)。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到(dào)相当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交割(gē)品的(de)供求(qiú)判断(duàn)影响，再结(jié)合历(lì)史上收储的(de)影响，RU的价(jià)格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随(suí)着物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全(quán)面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到(dào)来(lái)，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动(dòng)能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开(kāi)割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全(quán)面开割，目(mù)前主(zhǔ)要产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由(yóu)于目前天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研(yán)究员唐逸表示(shì)，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)。目(mù)前云南(nán)产区大面(miàn)积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周以及下(xià)周预(yù)计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积开(kāi)割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数(shù)据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概(gài)率较(jiào)高，但由于季节性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要(yào)因素(sù)。

　　从(cóng)需求端(pp7塑料杯能不能装开水duān)来看，东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单(dān)量较为(wèi)充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积(jī)极性尚(shàng)可。而内销市(shì)场需求表现依然(rán)偏弱，各层级(jí)经销商仍(réng)以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后市(shì)较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订(dìng)单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业(yè)因内销出货(huò)压(yā)力(lì)加大，为控制成品库存(cún)压(yā)力(lì)，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供(gōng)需(xū)两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市(shì)场主体预期不(bù)同(tóng)，但是整体来说此前市场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据(jù)还(hái)是不错(cuò)的(de)，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽(qì)车市(shì)场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续(xù)攀升(shēng)，有些(xiē)人认为是国内(nèi)需求不行，但是(shì)其实(shí)是(shì)进口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率波(bō)动；另一方面美联(lián)储加(jiā)息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如(rú)美联储加息步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方(fāng)向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势(shì)的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会(huì)少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的(de)数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计存(cún)在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给端(duān)没有天气影(yǐng)响的情况(kuàng)下(xià)，后(hòu)续主导胶价(jià)的因素主(zhǔ)要在(zài)需求(qiú)端。从(cóng)pp7塑料杯能不能装开水下半(bàn)年来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致海外货(huò)源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需方面，春(chūn)节前(qián)市场(chǎng)基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实(shí)，由于(yú)国内需(xū)求复苏(sū)不及预期，胶价因(yīn)此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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