随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基(jī)金(jīn)是(shì)全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达(dá)供给改革取代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益(yì)基金，这(zhè)也是华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)第(dì)二个(gè)季度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连(lián)续第(dì)五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有等基(jī)金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看(kàn)，一(yī)季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末(mò)增(zēng)加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排(pái)名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三(sān)则被易方达(dá)信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定(dìng)期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持(chí)前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度(dù)基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基(jī)金(jīn)的配(pèi)东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作置比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适度降(jiàng)低价(jià)值型基金(jīn)的(de)配置比例(lì)；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定的策略(lüè)参(cān)与股票定增(zēng)、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分(fēn)依(yī)然保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著(zhù)下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策(cè)略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益(yì)和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年(nián)全年(nián)股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判断(duàn)，在操(cāo)作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一(yī)季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍(réng)然坚持(chí)长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的(de)市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降(jiàng)低了深度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策略基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的(de)基(jī)金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的(de)权益类资产实(shí)际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了(le)减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作上围绕经济(jì)增长和政策(cè)支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配(pèi)置(zhì)主要方向，组东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作 24px;'>东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作合主要提高(gāo)了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期(qī)低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来(lái)的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注(zhù)地产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际(jì)。年内(nèi)经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内(nèi)需(xū)政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基(jī)本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好(hǎo)的细(xì)分方向。同(tóng)时(shí)，因(yīn)处(chù)于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以下三(sān)个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而(ér)言(yán)，医(yī)药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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