金融界4月27日消(xiāo)息(xī)  顶(dǐng)着“港股白(bái)酒(jiǔ)第一(yī)股”光环的(de)珍酒李渡正式登陆(lù)港(gǎng)交所(suǒ)，尴尬的是开盘(pán)直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下(xià)跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市第一(yī)天市(shì)值就缩(suō)水超过60亿港元(yuán)，惨遭开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企成功上市(shì)，珍酒李渡是近(jìn)7年(nián)时间第一只实现(xiàn)资(zī)本上市的白酒(jiǔ)股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒、国台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此(cǐ)次在港交(jiāo)所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元(yuán)，公(gōng)开发(fā)售获超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是出于何种(zhǒng)考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并没有引入(rù)基石(shí)投资者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡共计引入两(liǎng)轮投资者，分别是有着(zhe)“华尔街之狼”之称的私募股(gǔ)权巨(jù)头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在(zài)2021年11月和(hé)2022年(nián)5月分(fēn)别投资3亿美元(yuán)、5亿(yì)美元，两次成本分别为1.76美(měi)元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港(gǎng)元，这意(yì)味着私募巨头KKR目前浮(fú)亏超过(guò)22亿港元。

　　三年时间狂(ku夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音áng)砸15.77亿(yì)元广告费(fèi)

　　公开资料显示，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)一家致力提(tí)供以酱香型为主的(de)次高(gāo)端白(bái)酒产品(pǐn)的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡(dù)、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼香型(xíng)三大白(bái)酒品类。

　　招股书显示(shì)，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国第四大民营白酒(jiǔ)公司，以及中国(guó)白酒(jiǔ)行业中(zhōng)提供三(sān)种香型白(bái)酒(jiǔ)的第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润(rùn)率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利润表(biǎo)现来看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的增速在下降(jiàng)。

　　此外(wài)，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处(chù)于下风，“股王”贵州(zhōu)茅(máo)台2022年的(de)毛利(lì)率超过90%，而腰部(bù)的今世(shì)缘、口子(zi)窖(jiào)等企业毛利率(lǜ)也超过(guò)了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就是珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的“豪横”的广告(gào)支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年(nián)及(jí)2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡销售(shòu)及经销开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿(yì)元(yuán)及(jí)13.42亿元，于(yú)同期分别(bié)占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间(jiān)，广告费(fèi)就砸了15.77亿(yì)元。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，珍酒李渡(dù)的存货正在(zài)逐步增加。报告期内(nèi)，公(gōng)司存货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元(yuán)和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存货周转天(tiān)数(shù)分(fēn)别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书解释(shì)称大部分存货为基(jī)酒(jiǔ)，但仍然有(yǒu)不少针对其(qí)产销失(shī)衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福 身价(jià)230亿元

　　低(dī)于行业的毛利率和“豪横”的广(guǎng)告支出，这与珍酒李渡创始(shǐ)人吴向东的操盘手法密切相关。

　　声名在(zài)外的“白酒(jiǔ)教父”——吴(wú)向东是一名(míng)白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖(hú)南醴(lǐ)陵的(de)一(yī)个普(pǔ)通农村家庭(tíng)，1992年，在(zài)湖南省外(wài)贸(mào)学校毕业的(de)吴向东，进入其姐夫傅军旗(qí)下新华联集团工作。此后四年，他升至新华联集(jí)团董(dǒng)事、董事局副主席(xí)。也是(shì)在(zài)此，吴向东正式开启了他的白(bái)酒(jiǔ)事(shì)业。

　　在(zài)傅军(jūn)的(de)帮(bāng)助下(xià)，吴向东在(zài)1996年拿(ná)下五粮液旗(qí)下川(chuān)酒王的(de)代理权，仅一(yī)年(nián)就将川酒(jiǔ)王(wáng)销量做到湖南第一。川酒王(wáng)热销之后，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热(rè)化，下(xià)游经销商的日子越来(lái)越难，吴向东想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与(yǔ)五粮(liáng)液签(qiān)订(dìng)了OEM代(dài)工协议，这是他在白(bái)酒业(yè)首创(chuàng)了一种新模式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后(hòu)，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时任男足主教练的米卢誉为神奇(qí)教练和好运福星。深(shēn)谙营销(xiāo)的吴向东找来(lái)米(mǐ)卢担任金六福形(xíng)象代言人。米(mǐ)卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人的(de)福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广告投放量都(dōu)是全国第一。

　　在吴向东的广告轰(hōng)炸下，金六福迅速成为国民白(bái)酒，高峰(fēng)期(qī)一天能(néng)发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴(wú)向东的(de)操盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江西(xī)李渡，以及湖南知名(míng)白(bái)酒品牌(pái)湘窖和(hé)开口笑正式合并——珍(zhēn)酒李渡诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东(dōng)实际控制的金东集(jí)团(tuán)旗下共有华(huá)致(zhì)酒行、华(huá)泽(zé)酒业集团（下辖(xiá)金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企(qǐ)）、金东投资三个产业板块(kuài)。夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音涉足金融(róng)、文化旅游、新(xīn)能(néng)源(yuán)、互联(lián)网、酒业等(děng)多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成(chéng)为(wèi)湖南(nán)省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布(bù)《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴向东以(yǐ)230亿元人民币财富位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还(hái)是会(huì)更好(hǎo)生(shēng)意吗(ma)？

　　在前不久的第108届(jiè)全国糖酒商(shāng)品交易(yì)会上，阵阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月9日(rì)，在糖(táng)酒(jiǔ)会的相关(guān)论(lùn)坛上，在酒水行(xíng)业(yè)颇为(wèi)知名(míng)的盛初咨询董事长王(wáng)朝成放(fàng)出“重(zhòng)磅观点”：酒业整体(tǐ)将长期进(jìn)入销量负增长、收入低(dī)增长或(huò)0增长(zhǎng)、利润低(dī)增(zēng)长的内(nèi)卷(juǎn)时代(dài)，并且很可能刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年是行业的(de)分水岭，从场景(jǐng)-量价-集中度看趋势，真(zhēn)正的高(gāo)端(duān)消费在(zài)疫情(qíng)场景中并没有(yǒu)太受影(yǐng)响，次高端库(kù)存仍未消化，区域酒借助消费恢复(fù)较快。高端的恢复没有看到更强的动力，仍(réng)然(rán)在低(dī)位徘徊，一二季度上市公司业(yè)绩(jì)会出(chū)现增速放缓和进一步分(fēn)化(huà)。

　　第(dì)二，从白酒(jiǔ)供需-库(kù)存周(zhōu)期看(kàn)趋(qū)势，现(xiàn)在存在三个矛盾(dùn)：一(yī)是产区和供需的矛盾，大(dà)产区都(dōu)在扩产能，但销量在下降(jiàng)；二是名酒企业都在(zài)向下(xià)扩展产品(pǐn)线，和地方酒厂会产(chǎn)生矛(máo)盾；三是名酒企业渠道重心下移，和地方酒企(qǐ)的(de)渠道(dào)有矛(máo)盾。

　　其具(jù)体(tǐ)表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销(xiāo)量为(wèi)671万(wàn)吨(dūn)，而2016年是(shì)1305万吨(dūn)，行业600万(wàn)吨消失的主(zhǔ)要(yào)是100块钱以下的价位带，其(qí)原(yuán)因在(zài)于城市化，大(dà)部分劳动人口从农(nóng)村转移(yí)到(dào)城市后，消费习惯变(biàn)了(le)，导致未来(lái)升(shēng)级空间基数(shù)变小；超高端(duān)从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至(zhì)少涨了两倍。

　　他(tā)给(gěi)出了(le)一组各价(jià)格带(dài)白(bái)酒节前和节后的终端进货量数据。其中：2000元(yuán)以上相关产品下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相关(guān)产品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次高(gāo)端相关产品节前下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高端(duān)价格节前(qián)下降(jiàng)23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；100以下中低(dī)端节前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未来走向何方(fāng)让我们拭目以待(dài)。

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