今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基(jī)金将于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首(shǒu)发募(mù)集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上(shàng)限，加上部(bù)分券商近期对于基金的(de)发行导向转为保有量(liàng)考核(hé)，也(yě)不会过份冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场从科(kē)技(jì)领域(yù)、能源产业等多维(wéi)度服务央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央(yāng)企估一方水等于多少升，一方水等于多少升水值回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东(dōng)回报(bào)ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是(shì)为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报(bào)了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去年(nián)11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席(xí)易(yì)会满提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体系，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于资本(běn)市(shì)场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不(bù)少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示(shì)，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业(yè)的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期(qī)来(lái)看，央(yāng)国企板(bǎn)块的(de)投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎(yíng)来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也(yě)表(biǎo)示(shì)，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了(le)市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型(xíng)企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或(huò)将成为(wèi)央国企估值重塑的核一方水等于多少升，一方水等于多少升水心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国(guó)资(zī)委(wěi)下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)近五(wǔ)年(nián)ROE水平(píng)均稳(wěn)定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　一方水等于多少升，一方水等于多少升水>

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用(yòng)来(lái)看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之(zhī)间(jiān)，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享(xiǎng)高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经(jīng)济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年(nián)的投资主线之(zhī)一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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