在华尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经(jīng)济是(shì)否以及(jí)何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到，越(yuè)来越多的专(zhuān)业(yè)选股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等对经济(jì)敏(mǐn)感的(de)股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基(jī)本消费(fèi)品等在(zài)经济(jì)低迷时(shí)期(qī)被视为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做(zuò)多和做(zuò)空的(de)对冲基金已(yǐ)将其周期(qī)性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多的基金经(jīng)理来(lái)说(shuō)，他们(men)对周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司(sī)的(de)命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了(le)主动投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对(duì)防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看(kàn)空(kōng)股市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理(lǐ)的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量(liàng)保持在较高水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过(guò))买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计(jì)算机(jī)驱动策略形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和(hé)波动性目标基金(jīn)等(děng)系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告(gào)称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能(néng)可能(néng)会限制量化(huà)基(jī)金的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数(shù)据和(hé)企(qǐ)业财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐财报季的业绩(jì)超出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这还不足以(yǐ)让美国(guó)企业重回增长轨道(dào)。就连美联储(chǔ)官员也预(yù)测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退做(zuò)准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先地(dì)位通常(cháng)会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三(sān)季度开始。

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