大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持(chí)会议(yì)。会(huì)议认为，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于(yú)预(yù)期，市场(chǎng)需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对(duì)刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作(zuò)，促(cù)进(jìn)房地(dì)产(chǎn)市场平(píng)稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超(chāo)大特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了(le)第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测(cè)算(suàn)，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图(tú)用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及(jí)时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日(rì)程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片(piàn)也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使用(yòng)无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然处于全年第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议(yì)提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实(shí)质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预(yù)计(jì)5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个(gè)关键做(zuò)多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一(yī)季度(dù)业绩明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，且(qiě)在二季度(dù)有(yǒu)望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市(shì)公司(sī)业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素(sù)结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平(píng)不(bù)高仍处于(yú)历(lì)史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节(jié)假期间的(de)事件性(xìng)因(yīn)素影响可(kě)能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低(dī)位把握再(zài)布局机(jī)会(huì)；短期(qī)结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预期(qī)方(fāng)向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技(jì)周期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带(dài)一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的(de)结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策(cè)和业(yè)绩(jì)因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期(qī)间(jiān)全(quán)球大类资(zī)产(chǎn)波(bō)动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银(yín)行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服(fú)务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表(biǎo)明(míng)国(guó)内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛(niú)市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点，均(jūn)与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商品市场的(de)表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会持(chí)续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期(qī)原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难(nán)超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾(wù)在(zài)增(zēng)加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的(de)高(gāo)股息(xī)央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第(dì)五次(cì)大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果TMT方(fāng)向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一(yī)步加配的良(liáng)机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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