周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资(zī)金(jīn)看好(hǎo)，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的(de)估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资(zī)金居前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行(xíng)的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市(shì)场(chǎng)的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部(bù)出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经济(jì)数(shù)据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部基金经(jīng)理吴河北保定技校排名，保定技校前十名鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低河北保定技校排名，保定技校前十名估。而(ér)在这种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出(chū)净流出(chū)资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获利了(le河北保定技校排名，保定技校前十名)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出(chū)的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年(nián)同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等(děng)机制(zhì)或有(yǒu)望出台(tái)。

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