4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的原因在(zài)于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区(qū)4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时间(jiān)达到近两年(nián)来最(zuì)高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(hu反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别ā)现货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及(jí)出(chū)苗带来(lái)了不(bù)利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了(le)市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内(nèi)价格明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播(bō)种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺(fǎng)织企业(yè)反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成一定的(de)压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息(xī)的(de)紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服装的(de)消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端(duān)天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内(nèi)反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率事(shì)件(jiàn)，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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