北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台(tái)积电(diàn)在(zài)产业链(liàn)中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有(yǒu)一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时(shí)间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难(nán)让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个(gè)品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都(dōu)是(shì)在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力(lì)，但魔力(lì)也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出(chū)色了，为了(le)达成这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪有任何(hé)的(de)缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了(le)能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比(bǐ)不高(gāo)，但每(měi)年的(de)权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何(hé)发展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的(de)预测(cè)，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近(jìn)了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出(chū)台积(jī)电(diàn)的(de)原因。在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至(zhì)20年后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人(rén)想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司(sī)可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天才的(de)人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接(jiē)受(shòu)不可能的(de)目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不(bù)想要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于解(jiě)决(jué)不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公司还(hái)会(huì)面(miàn)临来自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸(xī)引人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了(le)巨大的成本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者(zhě)关于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚(yà)迪工(gōng)厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完(wán)善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物(wù)永远在不(bù)断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希(xī)望(wàng)能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市(shì)场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在(zài)经历能(néng)源行业的变革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有(yǒu)3家(jiā)美国的(de)公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的(de)每(měi)一个州制定不(bù)同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目(mù)标进行(xíng)了(le)同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是(shì)美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发(fā)的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不(bù)过，这些(xiē)年(nián)来，银(yín)行系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二(èr)战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了(le)很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了(le)很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严(yán)重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问(wèn)题，他(tā)们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对(duì)此也(yě)不很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们(men)每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发(fā)明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的(de)价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但它(tā)需要(yào)有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题(tí)的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果你要改变人们(men)未来(lái)的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银(yín)行投资(zī)方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是(shì)一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能会(huì)拥有许多银行，而(ér)不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货(huò)币，我看(kàn)不(bù)到(dào)任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的(de)货币才能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家(jiā)技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前(qián)一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了(le)长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的商业地(dì)产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从(cóng)来(lái)不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此(cǐ)也不会(huì)受(shòu)到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权(quán)的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投(t张学良多高，少帅张学良多高óu)资者提出的伯灵顿(d张学良多高，少帅张学良多高ùn)北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问(wèn)题(tí)和其他一些(xiē)问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到(dào)某一运(yùn)营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者(zhě)不(bù)需要花(huā)任何钱(qián)。我(wǒ)们投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价(jià)格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的(de)资金。但我们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这(zhè)可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的(de)事(shì)。我们一直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班人(rén)话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的(de)工作(zuò)，当然现在(zài)我还在(zài)位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给(gěi)他一些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多(duō)的(de)业(yè)务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替(tì)我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能(néng)够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì张学良多高，少帅张学良多高)“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无(wú)可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍(shào)给那(nà)些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机(jī)会(huì)。它们是(shì)一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的(de)资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为(wèi)是(shì)一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国家的(de)经济中投入非(fēi)常多(duō)的钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的(de)回购计划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什(shén)么不通过回(huí)购来(lái)提升单股(gǔ)内在(zài)价值呢(ne)？因此(cǐ)当(dāng)时机(jī)来(lái)临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的(de)问(wèn)题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的(de)理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不(bù)同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早(zǎo)向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功(gōng)很(hěn)简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量(liàng)的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功(gōng)就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运(yùn)气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的(de)业务中没有困难，我们(men)都非常热爱(ài)自(zì)己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生(shēng)的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆在(zài)他的(de)书中写(xiě)下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位？”

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