中国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的(de)“成(chéng)绩单”陆续公布(bù)：9家外(wài)资控股券商中，仅(jǐn)有4家(jiā)在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其(qí)中(zhōng)，在2019年获(huò)批成立的摩根(gēn)大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商(shāng)”。相比之下(xià)，与摩根大通证券(quàn)同(tóng)期获(huò)批的野村(cūn)东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞(ruì)信、瑞(ruì)银“官(guān)宣”合并，两家国际金融(róng)巨头均在国(guó)内拥有外资控股券商(shāng)牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏(kuī)损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资(zī)控股券商面临的“一参一控(kòng)”问题如(rú)何(hé)解(jiě)决，仍是业内(nèi)关注(zhù)重(zhòng)点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型”成为行(xíng)业热词。而透视各家外资(zī)券(quàn)商在2022年的“打法”来看，依托(tuō)于各自股东资源禀赋、深入财富管理成为其在(zài)中国展业的首要方向。

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　　9家外资控股券商半(bàn)数(shù)亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除了面临行业“二(èr)八分化”的(de)激(jī)烈(liè)态势，来(lái)自(zì)“洋券(quàn)商”们的市(shì)场(chǎng)竞争也同样带来压力。

　　日前，中证(zhèng)协公布(bù)各(gè)家券商2022年年报/财务数据(jù)，9家外资(zī)控股券商纷(fēn)纷(fēn)晒(shài)出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市(shì)场行情、成(chéng)立时间、牌(pái)照资质等问题(tí)，9家(jiā)共有5家(jiā)出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿(yì)元(yuán)）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海证(zhèng)券（-5223.54万(wàn)元(yuán)）。

　　具(jù)体来看(kàn)，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转亏。野村东(dōng)方(fāng)国际证(zhèng)券则延续自成立(lì)以来的亏(kuī)损状态(tài)：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期(qī)的(de)8491万元亏损(sǔn)幅(fú)度继续(xù)扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增持而(ér)成(chéng)为外资控股(gǔ)券商的汇丰前海证(zhèng)券，业(yè)绩较上年出现明显进步，但仍然(rán)录(lù)得亏损：2022年实(shí)现营业收入(rù)5.04亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另(lìng)外，大和证(zhèng)券和星展证(zhèng)券均于2020年(nián)获得(dé)证(zhèng)监会(huì)批文，分别(bié)于2020年底、2021年(nián)初(chū)完成工(gōng)商登记，正式(shì)展业(yè)时间不长。星展证券2022年实(shí)现营业(yè)收入8633.25万元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较(jiào)上(shàng)年同(tóng)期有所收窄(zhǎi)。大(dà)和证券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受市(shì)场影响，证(zhèng)券行(xíng)业营业(yè)收入(rù)普遍下降(jiàng)，外资控股券商也难以幸免(miǎn)。且新公司(sī)建(jiàn)设成本、业(yè)务费用、员工薪酬等(děng)支(zhī)出过高，在展业初期容(róng)易(yì)导(dǎo)致(zhì)亏损的产生。

　　与国(guó)内大型券商(shāng)相(xiāng)比，外资(zī)控股券商(shāng)仍呈现“本(běn)小(xiǎo)利薄”的情况，自(zì)营(yíng)业务影(yǐng)响有限(xiàn)，因此影响2021年业绩的(de)主(zhǔ)要(yào)还是经纪、投(tóu)行(xíng)等传统业务(wù)。

　　例如，瑞信(xìn)证券(quàn)在(zài)2022年年(nián)报中表示，其当年投行业务手续费(fèi)及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减(jiǎn)，业务及管理(lǐ)费(fèi)从上(shàng)年的4.27亿(yì)元(yuán)增长到5.38亿元(yuán)。“赚(zhuàn)少(shǎo)花(huā)多”，导(dǎo)致业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和(hé)尚(shàng)”念(niàn)好了中(zhōng)国市场这本(běn)经。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年共有(yǒu)4家外(wài)资控股券(quàn)商实现盈利，分别为(wèi)摩(mó)根大通(tōng)证券（2.63亿(yì)元）、瑞银(yín)证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩(mó)根(gēn)士(shì)丹利(lì)证券（1931.48万(wàn)元 ）。其(qí)中(zhōng)，摩根大通证(zhèng)券和瑞银证券均实现了(le)营(yíng)收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券2022年实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩(jì)水平(píng)在2022年(nián)的“券(quàn)业小年(nián)”可算是(shì)相当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从员工规模来看，截(jié)至(zhì)2022年底，摩根(gēn)大通证券共有员工210人，数量在行业内排名(míng)下游，但(dàn)其(qí)业绩已跻身(shēn)行业中游水(shuǐ)平，而(ér)这(zhè)只是摩根(gēn)大通证券展业(yè)的第三(sān)个完整会计年度。

　　公(gōng)开信息显(xiǎn)示，摩根大通(tōng)证券(quàn)于(yú)2019年(nián)3月获得证监会批(pī)复，成立合资证券公司。彼时由摩(mó)根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰(lán)德等5家内(nèi)资股东(dōng)持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股(gǔ)东所(suǒ)持股权，成(chéng)为(wèi)摩根大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财(cái)务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务(wù)大(dà)爆发，实现手续费(fèi)净收入5.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)表示(shì)，其证券经纪(jì)业务团队(duì)成立(lì)已逾三年，2022年业务开展和运作取(qǔ)得进一步进(jìn)展，新客户开发稳步推(tuī)进。摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)充分利用全球化的平台优势，整合集(jí)团(tuán)资源，持(chí)续关注(zhù)并开拓(tuò)传(chuán)统QFII投(tóu)资(zī)者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客群机构投资(zī)者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合并

　　“一(yī)参一(yī)控”下(xià)或将(jiāng)取舍

　　除摩根大(dà)通证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了较(jiào)好的(de)业绩表现：当(dāng)期实现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券是进入中国时(shí)间(jiān)最早的一批合资券(quàn)商之一，早在(zài)2007年就(jiù)已在国内展业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受(shòu)让两家内资股东分(fēn)别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比(bǐ)例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式(shì)员工383人。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示(shì)，瑞银证券2022年(nián)投行业务(wù)进(jìn)步明显(xiǎn)，当期实现手续费净收(shōu)入1.95亿元，同(tóng)比(bǐ)增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注册(cè)制改(gǎi)革后的(de)IPO保(bǎo)荐项目(mù)，积极(jí)筹备并参与(yǔ)了沪深交易所互联互通全球存托凭证业务等。

　　值(zhí)得关注的是(shì)，今(jīn)年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞(ruì)银集团(tuán)股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布达成合并(bìng)协议(yì)，瑞士联邦财政部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银(yín)发(fā)布一季报时表示，对瑞信的收(shōu)购(gòu)交易预计在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的合(hé)并对两家外资控股(gǔ)券商在中国展业情(qíng)况，也将造成一定(dìng)影(yǐng)响。

　　基(jī)于此，审(shěn)计所普华永(yǒng)道对瑞(ruì)信证券出(chū)具(jù)了带(dài)强(qiáng)调事项段的无保(bǎo)留意(yì)见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与(yǔ)瑞银集团股份公司之间达成(chéng)协议和合(hé)并计划，截止报告日(rì)，上述协(xié)议(yì)和(hé)合(hé)并(bìng)计划的完成日尚(shàng)不(bù)明确。瑞信证券作为瑞信(xìn)集团股份(fèn)有限公司下属控股子公司，未来的(de)运营和(hé)财(cái)务(wù)业绩受(shòu)到上(shàng)述合并(bìng)可能产生的(de)影响亦不明(míng)确，该(gāi)事(shì)项表明存在可能导致对公(gōng)司持续经营能(néng)力产生(shēng)重大疑虑(lǜ)的重大(dà)不(bù)确定性。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券前身为成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证监(jiān)会修订《外商(shāng)参股证券公司设立规(guī)则》后首家获批的(de)合资证券(quàn)公司。2020年4月，证监会(huì)核准(zhǔn)瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿(yì)元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名为瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿(yì)元的对(duì)价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后(hòu)，瑞信将全资持有(yǒu)瑞信(xìn)证券。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞银证券(quàn)和(hé)瑞信(xìn)证券(quàn)将受同一股东控制(zhì)。

　　根(gēn)据《证券公司股权(quán)管理规定》，证(zhèng)券公司股东以及股东的控股股东、实际控(kòng)制人参(cān)股证券公司的数量不(bù)得超过(guò)2家，其中控(kòng)制证券公司的(de)数量(liàng)不得超(chāo)过1家。在面(miàn)临“一参一(yī)控”的限制下(xià)，瑞银证券和瑞(ruì)信(xìn)证券的(de)牌照(zhào)或(huò)将面临“一去一留”的局面。

　　深(shēn)入财(cái)富管(guǎn)理破局

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而(ér)透视各家外资券商在2022年的“打法(fǎ)”不难(nán)发(fā)现，依托于(yú)各自资源禀赋深入财(cái)富管理成为(wèi)其在中(zhōng)国展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野(yě)村东方国(guó)际证券表示，2022年其(qí)财(cái)富管理业务在(zài)原有(yǒu)“大宗(zōng)交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账(zhàng)户）”等(děng)业务(wù)持续推进的基础(chǔ)上，新(xīn)增了特色投(tóu)资咨(zī)询服务（如ESG行业(yè)咨询）、上市公司大宗减持服务(wù)、集团间跨境(jìng)业务联(lián)动(dòng)等多种业务(wù)模式(shì)，通过服务手段的增加(jiā)及优化，为客户提供多维(wéi)度、一站式的综合性金融解决方案。

　　后续(xù)，野村(cūn)东方国际证(zhèng)券财富管理业(yè)务(wù)将定位于“中国高端(duān)财富(fù)人群(qún)”，从产品配置(zhì)、人员(yuán)建设、中(zhōng)后台支持以及(jí)集团跨境合作四个(gè)方面入手(shǒu)，打造以产品为(wèi)中(zhōng)心(xīn)的业务核心竞争(zhēng)力，持(chí)续为(wèi)中国投资者提供具有野村(cūn)集团特色的高(gāo)质量财富管(guǎn)理服(fú)务(wù)。

　　在完(wán)成高(gāo)盛集(jí)团全(quán)资持(chí)股备案后(hòu)，高盛高华(huá)在2021年底与北京高华(huá)签订(dìng)《业务转让协议》，受(shòu)让北京高华的所(suǒ)有(yǒu)业务(wù)。2022年5月，高(gāo)盛高华(huá)获证监会核发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及(jí)代(dài)销(xiāo)金融产品业务(wù)的(de)业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京高华(huá)完成业务(wù)迁移工作。

　　高盛(shèng)高华表(biǎo)示，其(qí)将持续以资产配置为核心进行新产品和服务的研(yán)发工作(zuò)，进一步赋能(néng)部门(mén)为在(zài)岸客户提供财富(fù)管理综(zōng)合解决方(fāng)案，丰富客户产品(pǐ一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤n)种类选择，开展境内私(sī)人财富管理平(píng)台未来(lái)战(zhàn)略(lüè)规(guī)划(huà)，并(bìng)进(jìn)一(yī)步拓展境内产品(pǐn)平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将持续推进(jìn)私(sī)募股权基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代(dài)销第三方金融产品并推进(jìn)跨(kuà)境(jìng)投资新产品的研发(fā)，为客户提供直接对接境(jìng)外资(zī)本市(shì)场的机会(huì)。

　　另外，依(yī)托于外资股东(dōng)打造私人财(cái)富管理业务，这在(zài)具备外资银(yín)行股东背景(jǐng)的券商中较为多见。例如，汇丰前(qián)海证券表示，其于2022年4月正式成立私人(rén)财富管理部，负责公司高净值个人客户综(zōng)合(hé)财富管理业(yè)务的(de)运(yùn)作。私人财富管理(lǐ)部以汇丰(fēng)前海证券为平台，依托汇丰环球(qiú)私人银行，致力为高净值(zhí)和超高净值客户及其家族提供专(zhuān)业、多元及定制化的资产配置(zhì)服务(wù)，为客户实(shí)现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国内头(tóu)部信托(tuō)公司达成战略(lüè)合作。同时(shí)，瑞银证(zhèng)券在2022年重(zhòng)启深圳分公司财(cái)富管理业务(wù)，依托国家对粤港澳大湾区(qū)的新政举措，致力(lì)于发展(zhǎn)财富管(guǎn)理(lǐ)大湾区业(yè)务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财富管理部秉(bǐng)持着(zhe)为客户进行全(quán)方位(wèi)资(zī)产配置和满足客户全生命周期(qī)财富(fù)管理的(de)理念，进一(yī)步(bù)完善(shàn)投资解决方案和财富规划方面的业务，一方面积(jī)极扩充现(xiàn)有架上策略，精选上架多支产品为客(kè)户在同一策略下(xià)提供差异(yì)化选择(zé)及(jí)多(duō)元化的投(tóu)资方案。

　　外资券商队(duì)伍(wǔ)不断扩大

　　随着(zhe)中国资(zī)本(běn)市场对外开放的力(lì)度不断加大，各外资金融机构加速了(le)在境内设立控股券商(shāng)的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获批准设(shè)立，公司注册地为(wèi)北京市，注册资本(běn)为(wèi)人民币(bì)10.5亿元，业务范围(wéi)包(bāo)括证券经纪(jì)、证券自营、证(zhèng)券承(chéng)销、证券资产管理(lǐ)（限于(yú)从事(shì)资产证(zhèng)券(quàn)化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券(quàn)是首家新设的外(wài)商独资证券公司。就监管批复信息来看，渣(zhā)打证(zhèng)券由(yóu)渣打银行（香港）有限公司全资设(shè)立(lì)，出(chū)资额(é)10.5亿元(yuán)人民币(bì)。

　　算上渣打证券(quàn)在内，目(mù)前国内的外资控股券商数量已达到10家。其中，摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)（中(zhōng)国）、高盛(shèng)高(gāo)华证(zhèng)券(quàn)、渣打证(zhèng)券均为外商独(dú)资(zī)券商。从数(shù)量上来(lái)看，外资控(kòng)股券商已成为市场(chǎng)上不容忽(hū)视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家(jiā)外资(zī)券商的(de)设(shè)立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证券(quàn)等多家(jiā)外资(zī)券商(shāng)的设立(lì)申请仍(réng)处于证(zhèng)监会审(shěn)批阶段。其中，法(fǎ)巴(bā)证券(quàn)和青岛意才证券已获第一次意见反馈(kuì)。

　　今(jīn)年(nián)3月底，证监会主席易会满等先后(hòu)在(zài)京会见美国桥(qiáo)水基金(jīn)、法国东方汇理、日本大(dà)和证券、英国汇丰、加拿大宏利金(jīn)融、新(xīn)加(jiā)坡淡马(mǎ)锡、德国(guó)安联保(bǎo)险(xiǎn)、意(yì)大利联合(hé)圣保罗银(yín)行、美国(guó)景(jǐng)顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来(lái)访的国际金(jīn)融机构(gòu)负(fù)责人(rén)普遍一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤(biàn)表示，此次来华亲身感受到中(zhōng)国经济的强大韧性、潜力和活力(lì)，坚定看好(hǎo)中(zhōng)国经济和中国(guó)资(zī)本市场(chǎng)发展(zhǎn)前景。近年来中国资本市(shì)场对(duì)外(wài)开(kāi)放稳步推(tuī)进，为国际金融机构和全球投资(zī)者(zhě)带来(lái)了实实在(zài)在的机遇。各金融(róng)机构高度重视中(zhōng)国市场，将继续(xù)与中国深化合(hé)作(zuò)，积极拓展在华(huá)业务和投资，期待实现互(hù)利共(gòng)赢。

　　面(miàn)对来自外资券商的市场竞争，国(guó)内券(quàn)商也纷纷感(gǎn)受到了挑战和机遇。例如，华西证券即(jí)在2022年年报中表(biǎo)示，外资机构(gòu)来华展(zhǎn)业便利(lì)度不(bù)断提升，经营(yíng)范(fàn)围(wéi)和监(jiān)管要求(qiú)实现国民待遇，外(wài)资(zī)券商、资(zī)产管理机(jī)构等(děng)加速布(bù)局，全力抢滩中国证券(quàn)市场，对本土证券公司既带来了国际金融机构全面参(cān)与中(zhōng)国资本市场竞(jìng)争所形成的冲击，也带来了通(tōng)过与国际金融机构直接合作促进(jìn)业(yè)务发展、提(tí)升管理水平(píng)的机遇。

　　西部证券也(yě)表示，当前证券行业集中度稳(wěn)中有升，头部(bù)券商竞争优(yōu)势更趋明显，业务多元化发展趋势初步形(xíng)成，金(jīn)融科技对行业(yè)发展理念的(de)变革和重塑不断深(shēn)化，外资券商(shāng)市场冲击将逐(zhú)渐(jiàn)显现，证(zhèng)券行(xíng)业竞争新格局正(zhèng)加速(sù)演变。

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