金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中国(guó)人民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)进一步做好(hǎo)境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间债券市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要求的(de)人民(mín)币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其他受认可(kě)的电(diàn)子(zi)交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认。境外(wài)投资者可通过中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的境外电子(zi)交易(yì)平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人(r士官生是什么意思，大学士官生是什么én)民(mín)银行认可的(de)境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中(zhōng)清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请(qǐng)获得(dé)场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司清算(suàn)会员资(zī)格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结(jié)算(suàn)公司或(huò)其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种(zhǒng)法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达(dá)成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司的集中清(qīng)算(suàn)审(shěn)核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合(hé)约(yuē)替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别(bié)为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不再存(cún)在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存(cún)款账户(hù)和人民币(bì)“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自(zì)清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务(wù)登记及额(é)度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及(jí)时(shí)履行报送(sòng)义务。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进(jìn)行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等(děng)相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报(bào)。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全(quán)市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在轧差(chà)后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并(bìng)对(duì)外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于(yú)人民币购售业务的(de)相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外参加行的业(yè)务模(mó)式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的(de)境外投资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不(bù)再继续参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地(dì)银行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者(zhě)可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的(de)头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工作(zuò)，确(què)保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得(dé)的人民(mín)币资金(jīn)，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民银(yín)行认可的(de)交易(yì)报(bào)告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监管部门可(kě)以根(gēn)据需要(yào)向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布(bù)相关配套(tào)业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套(tào)的业务规则等文(wén)件并对外发士官生是什么意思，大学士官生是什么布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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