近日，有焦化企业发(fā)告知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山(shān)东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一(yī)级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等(děng)多因素(sù)共同作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时(shí)国(guó)内宏观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利(lì)多(duō)的(de)信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年(nián)来(lái)首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口(kǒu)量也出(chū)现较大增(zēng)长。根据海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月(yuè)我国(guó)共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量(liàng)也(yě)几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的(de)议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的(de)房屋新开(kāi)工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链(liàn)的负(fù)反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产量稳(wěn)增(zēng)和进口(kǒu)量(liàng)大(dà)增，供需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价(jià)自年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落(luò)。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力(lì)向原材料(liào)端传导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率(lǜ)先(xiān抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠)出现触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连(lián)跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利(lì)需(xū)求增加对现(xiàn)货(huò)市场信(xìn)心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并成功落地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材(cái)需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨(zh抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠ǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和(hé)焦化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区别而(ér)存在(zài)很大差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过(guò)对整体市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际(jì)改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在(zài)终端(duān)需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期。中长期(qī)来(lái)看(kàn)，考(kǎo)虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观(guān)，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，前期(qī)煤(méi)焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而(ér)估(gū)值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠(jiāng)会再(zài)次加重其供需压(yā)力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会(huì)向(xiàng)原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压(yā)力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计(jì)仍将以(yǐ)底部(bù)区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋(qū)于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本(běn)端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都(dōu)是压(yā)低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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