压在玻璃窗边c，在窗户边c

　　财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，压在玻璃窗边c，在窗户边c刘彦(yàn)春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工(gōng)智能的(de)盛典。面对(duì)火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季(jì)报的(de)调仓换股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金经理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如(rú)搏(bó)一(yī)把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明(míng)了这一点(diǎn)，公募(mù)基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季度(dù)大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯(xīn)片(piàn)、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办(bàn)公等。压在玻璃窗边c，在窗户边c>

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛(gé)兰的(de)操作只是公募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大(dà)家都纷(fēn)纷(fēn)“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上(shàng)游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受(shòu)到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新常态(tài)则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块(kuài)进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏(piān)股公募(mù)基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，也有(yǒu)一部分试(shì)图(tú)低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长团队对新能(néng)源的(de)钟(zhōng)爱(ài)业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们(men)的“坚守(shǒu)初(chū)心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在(zài)接(jiē)受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期(qī)的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确(què)定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持(chí)有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标(biāo)的，就(jiù)没(méi)有参(cān)与。不过(guò)他也认为这些股票(piào)的(de)估值体系(xì)还在合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是找机会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报(bào)指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持(chí)续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产品的(de)研发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我(wǒ)们(men)预计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相关板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其(qí)实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多(duō)表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字经(jīng)济(jì)，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底，本身今年(nián)科技(jì)股的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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