中国金融行业加(jiā)速对外开(kāi)放，外资券(quàn)商(shāng)们的2022年过得(dé)如何？

　　近(jìn)日，外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布(bù)：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的(de)摩根大通证券2022年业绩突飞猛(měng)进，当年净利(lì)润达到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商”。相比(bǐ)之下，与摩根(gēn)大通证券同(tóng)期获批的野(yě)村东(dōng)方国际证券2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩(jì)分化(huà)加剧。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合(hé)并，两家国际金融巨头均在国(guó)内拥有外资控(kòng)股(gǔ)券商牌照。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞(ruì)银证券则(zé)大(dà)赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资控股券商面临的“一参一控(kòng)”问题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行业热词。而(ér)透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源(yuán)禀赋、深入(rù)财富管理成为其(qí)在中国(guó)展业的首要方向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国内(nèi)各家证券(quàn)公司来(lái)说，除了面临行(xíng)业“二八分化”的激烈态势，来自(zì)“洋券商”们(men)的(de)市场竞争(zhēng)也同样带来压力(lì)。

　　日前，中证协(xié)公布各家券(quàn)商2022年年报/财务(wù)数据，9家外(wài)资控股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受制于市(shì)场行(xíng)情(qíng)、成立(lì)时间、牌照资质等问题，9家共有(yǒu)5家(jiā)出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际(jì)证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证(zhèng)券（-8266.01万(wàn)元(yuán)）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)实(shí)现营(yíng)业(yè)收(shōu)入2.89亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村(cūn)东(dōng)方(fāng)国际证券则(zé)延续自成立以来的(de)亏(kuī)损状态：2022年实现营业收入1.1亿(yì)元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上(shàng)年同期的(de)8491万(wàn)元亏损(sǔn)幅(fú)度继续(xù)扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为(wèi)外(wài)资控股券商(shāng)的(de)汇丰(fēng)前海(hǎi)证(zhèng)券，业绩较上年(nián)出现明显进步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元(yuán)，上年(nián)同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券和(hé)星展(zhǎn)证券(quàn)均于2020年(nián)获得证监会批文(wén)，分别于2020年底(dǐ)、2021年(nián)初完成工商登记，正式展业时间不(bù)长(zhǎng)。星展证(zhèng)券2022年实现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同期有所收窄。大和证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元(yuán)，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损原因(yīn)而言(yán)，2022年受(shòu)市场影响(xiǎng)，证(zhèng)券行业营业(yè)收入普(pǔ)遍下降(jiàng)，外(wài)资控股券商也(yě)难以幸(xìng)免。且新(xīn)公司建设成本、业务费用(yòng)、员工薪酬等支出过高，在展业(yè)初期容易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国内大型券(quàn)商相比，外资控股券商仍(réng)呈现“本(běn)小(xiǎo)利薄”的情况(kuàng)，自营业务影响有(yǒu)限，因此(cǐ)影响(xiǎng)2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其当(dāng)年投(tóu)行(xíng)业务手(shǒu)续费(fèi)及佣金净收入为(wèi)6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪(jì)业务为(wèi)1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营业支出(chū)则(zé)有(yǒu)增无(wú)减，业(yè)务及管理费从(cóng)上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的和尚”念(niàn)好(hǎo)了(le)中国市场(chǎng)这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控股券(quàn)商实(shí)现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和(hé)摩根(gēn)士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大(dà)通证券和瑞银证券均实现了营收(shōu)、净利润的(de)双(shuāng)增长。

　　摩(mó)根大(dà)通证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元，同比(bǐ)增(zēng)长264.94％，这一(yī)业绩水平在2022年(nián)的“券业小年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从(cóng)员(yuán)工规模来看，截至2022年底，摩根大通(tōng)证券共有(yǒu)员(yuán)工210人(rén)，数量(liàng)在行业内(nèi)排(pái)名(míng)下游，但其业绩已(yǐ)跻身(shēn)行业中游水平(píng)，而这只是摩(mó)根(gēn)大通证券展(zhǎn)业的第三个完整会计(jì)年度。

　　公(gōng)开信息显示(shì)，摩根大通证券于(yú)2019年3月获得证监会批(pī)复(fù)，成立合资(zī)证券(quàn)公司(sī)。彼时由摩(mó)根(gēn)大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥(qiáo)集团(tuán)、珠海迈兰德(dé)等5家内资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股(gǔ)东所持股权，成为摩根大(dà)通证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根大(dà)通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净(jìng)收入5.56亿(yì)元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示(shì)，其证券经纪业务团队成立已逾三年，2022年业务开(kāi)展和运作取得进一步进展(zhǎn)，新客户开发稳(wěn)步推(tuī)进。摩根大通证(zhèng)券充分利用(yòng)全球化的平台(tái)优(yōu)势(shì)，整合集团资源，持续关(guān)注并开拓传(chuán)统QFII投资者以(yǐ)及新取得(dé)QFII牌照的合格(gé)境外机构投资者，目标客群机(jī)构投(tóu)资者队伍逐年(nián)壮大(dà)。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参一(yī)控”下或将取(qǔ)舍(shě)

　　除摩根大通证券外，瑞银证(zhèng)券在2022年也取得了较好的业(yè)绩表现：当期实现营(yíng)业收入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间最早的(de)一批合(hé)资券(quàn)商之(zhī)一(yī)，早在2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞士银(yín)行受让两家内资(zī)股东(dōng)分(fēn)别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升至67％。截(jié)至(zhì)2022年年底，瑞银(yín)证券共有正式员工383人(rén)。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当(dāng)期实(shí)现(xiàn)手续费净(jìng)收入(rù)1.95亿元，同(tóng)比增(zēng)长418％。瑞银证券(quàn)表示(shì)，其在2022年完成了创业(yè)板注册制改革(gé)后的IPO保荐项(xiàng)目，积极(jí)筹备并参与了沪深交易所(suǒ)互联互通全球存(cún)托凭证业务(wù)等。

　　值得(dé)关注的是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被(bèi)竞争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集(jí)团和瑞(ruì)银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日(rì)正(zhèng)式宣布达成合并协议，瑞士(shì)联邦(bāng)财政部、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士(shì)金(jīn)融市场监督(dū)管理局(jú)（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银(yín)发(fā)布一季报时表示，对(duì)瑞信(xìn)的收购(gòu)交易预计在6月底前完成。不言(yán)而喻的是，集(jí)团(tuán)层面的(de)合并(bìng)对两(liǎng)家外资控(kòng)股券商在中(zhōng)国展业情况，也将(jiāng)造成(chéng)一(yī)定影响。

　　基于(yú)此(cǐ)，审计(jì)所普(pǔ)华永道对瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)出具了带强(qiáng)调事项(xiàng)段的无保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与(yǔ)瑞银集(jí)团股份(fèn)公(gōng)司(sī)之间达成协议和合并计划(huà)，截止报(bào)告日(rì)，上(shàng)述协议和(hé)合并(bìng)计划(huà)的完成日(rì)尚不明确(què)。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公司下属(shǔ)控股子公司，未来的运营和财务业绩(jì)受到(dào)上述合并(bìng)可能产生的影响亦不明(míng)确，该事项(xiàng)表明存在可能导致对公(gōng)司持续经营能力(lì)产(chǎn)生重大疑虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成(chéng)立于(yú)2008年(nián)的(de)瑞(ruì)信(xìn)方(fāng)正证券，系证监(jiān)会修订(dìng)《外商(shāng)参股(gǔ)证券公司设立规则》后首(shǒu)家获批的合资证券公司。2020年(nián)4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证(zhèng)券增(zēng)资(zī)2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对(duì)价(jià)转让瑞信(xìn)证券49％股权。在该(gāi)笔交易完成后，瑞(ruì)信将全资持有瑞信证券。但突如(rú)其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银(yín)证券和(hé)瑞信证券(quàn)将受同(tóng)一(yī)股(gǔ)东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司股(gǔ)权管(guǎn)理规定(dìng)》，证券公司(sī)股东以及股东的控股(gǔ)股东、实际(jì)控制人参股证券公司的数量不得超过(guò)2家，其中控制(zhì)证券公司的数量不得超过1家。在面临“一(yī)参一控”的限制下，瑞银证券和(hé)瑞信证券的(de)牌(pái)照或将(jiāng)面临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去(qù)几年(nián)里，“财富管理转型(xíng)”成为行(xíng)业(yè)热词。而透视各(gè)家外(wài)资券(quàn)商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源禀(bǐng)赋(fù)深(shēn)入(rù)财富管理成为其在(zài)中国(guó)展业的首要方向。

　　例如，野村东(dōng)方国(guó)际(jì)证券表示，2022年其财富管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资(zī)产管(guǎn)理账户）”等业务持续推进的基础上，新增(zēng)了特色投(tóu)资咨询(xún)服务（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境业务联动(dòng)等多种业务模式，通过服(fú)务手(shǒu)段的增加及(jí)优化，为客(kè)户提供多维(wéi)度、一站式的综合性金融解决方案(àn)。

　　后续，野村东方国(guó)际证(zhèng)券财富管理业务将定位(wèi)于“中国高端(duān)财富人群(qún)”，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)配置、人(rén)员(yuán)建设、中(zhōng)后台支持以及(jí)集团跨境合作四个方(fāng)面(miàn)入手(shǒu)，打造以产品(pǐn)为中心的(de)业务核心竞争力，持续(xù)为中国(guó)投资者提供具(jù)有野村集团特色的高质量财富管理服(fú)务。

　　在(zài)完(wán)成(chéng)高盛集(jí)团全资持股(gǔ)备案后，高盛(shèng)高华在2021年底与(yǔ)北(běi)京高(gāo)华签订《业(yè)务转让协议》，受让(ràng)北京高华的所有业务。2022年(nián)5月，高盛(shèng)高华获证监会(huì)核发新增证券经纪、证券投(tóu)资咨询、证(zhèng)券自营及代销(xiāo)金融产(chǎn)品业务(wù)的(de)业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华(huá)完成业(yè)务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表示(shì)，其将持(chí)续以资产配置(zhì)为核心进行新产品和服务的研(yán)发工作，进一(yī)步赋能(néng)部门为在(zài)岸客户提(tí)供财富管(guǎn)理综合解(jiě)决方(fāng)案(àn)，丰富客户(hù)产品种类选择，开展境(jìng)内(nèi)私人财富(fù)管理(lǐ)平台(tái)未来战略规划，并进一步(bù)拓展境内产品平台。

　　与此同(tóng)时，高盛高华将持续推进私(sī)募股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销第(dì)三方金(jīn)融产品并推进跨境投资新产品的(de)研发，为客户(hù)提供直接对接境外资(zī)本市(shì)场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造(zào)私人财富管理业务(wù)，这在具备(bèi)外资银行(xíng)股东背景的券商中较为(wèi)多见(jiàn)。例如，汇丰前海证券表示，其(qí)于2022年(nián)4月正式成立私(sī)人财富(fù)管理(lǐ)部，负责(zé)公司高(gāo)净值个人客户(hù)综合财(cái)富管理业(yè)务(wù)的(de)运作(zuò)。私人财富管理部以汇丰前海证券为平台，依托汇丰环球(qiú)私人银行，致力(lì)为高净值和超高(gāo)净值客户(hù)及(jí)其(qí)家族提(tí)供专业(yè)、多(duō)元(yuán)及定制化的(de)资产配(pèi)置服务，为客户实现其(qí)投(tóu)资(zī)目标。

　　瑞(ruì)银证券则另(lìng)辟蹊径，推出(chū)家族(zú)信托(tuō)资讯业务，与4家(jiā)国内头(tóu)部信(xìn)托公司(sī)达成战(zhàn)略合作。同时，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年重启深圳(zhèn)分公司财富(fù)管理业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾区的新(xīn)政举(jǔ)措(cuò)，致力(lì)于发(fā)展财富(fù)管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富管理部秉持(chí)着(zhe)为客户(hù)进行全方位资产配置和满足客户全生命周期财富管理的理念(niàn)，进一步(bù)完善投(tóu)资(zī)解决(jué)方案和财富规划方面的业(yè)务，一方(fāng)面(miàn)积极扩充现有架上策略，精选上架(jià)多(duō)支产(chǎn)品为客(kè)户(hù)在同一策略下提供差(chà)异化选择(zé)及(jí)多元(yuán)化的投资方(fāng)案。

　　外资券(quàn)商队(duì)伍不断扩大

　　随着(zhe)中国资本市场对外开(kāi)放的力(lì)度不断加大，各外资金融(róng)机构加速了在境内设立控(kòng)股(gǔ)券商的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获批(pī)准设(shè)立，公司注(zhù)册地为北京(jīng)市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范(fàn)围(wéi)包(bāo)括证券经纪、证券自营、证券(quàn)承销、证(zhèng)券资产管理（限于(yú)从事资产证券化业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证券是首家(jiā)新设的外商独资(zī)证(zhèng)券(quàn)公司。就监管(guǎn)中国有多少万大军，中国多少万兵力批(pī)复信息来看，渣打(dǎ)证券(quàn)由(yóu)渣(zhā)打(dǎ)银行（香(xiāng)港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目前(qián)国内(nèi)的外资控股券商(shāng)数量已达到10家。其中，摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)（中国）、高盛高华证券、渣打证(zhèng)券均为外商独资(zī)券商。从数量上来看，外资控股券商已成(chéng)为市(shì)场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目(mù)前还有数家外资(zī)券(quàn)商的设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛意才证(zhèng)券等多家外资券商中国有多少万大军，中国多少万兵力(shāng)的设立申请仍处(chù)于证监会审(shěn)批阶段(duàn)。其(qí)中，法巴证券(quàn)和青岛意才证券(quàn)已获第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会主席(xí)易会满等先后在京会见美国桥水基金、法国(guó)东方(fāng)汇理(lǐ)、日本(běn)大(dà)和证券、英国汇(huì)丰(fēng)、加(jiā)拿大宏利金融、新加坡淡(dàn)马锡(xī)、德国安联保险、意大(dà)利联合圣保罗银行(xíng)、美(měi)国景顺(shùn)和高盛等国际金(jīn)融机构负责人。

　　来访的国际(jì)金融机构负责人普遍(biàn)表示，此次来(lái)华亲身(shēn)感受到中(zhōng)国经济的(de)强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国(guó)经济和(hé)中国资本市场发展前景。近年(nián)来中国资本市场对(duì)外开(kāi)放稳步推(tuī)进(jìn)，为国(guó)际金(jīn)融(róng)机构(gòu)和全球(qiú)投资者(zhě)带来(lái)了实实(shí)在在的机(jī)遇。各金融机构(gòu)高度(dù)重视中国市(shì)场，将继续与中国深化合作，积极拓展在(zài)华(huá)业务和投(tóu)资，期待实(shí)现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战和机遇(yù)。例如，华西(xī)证(zhèng)券即(jí)在2022年年报中表示，外(wài)资机(jī)构来华展业便利度不断提升，经营范围和监管要求实(shí)现国民待遇，外资券商、资产(chǎn)管理机构等加速布局，全力抢滩中国证券市场，对本土(tǔ)证券公司既带来了(le)国际(jì)金融机构全面参与中国资本市场(chǎng)竞争所(suǒ)形成(chéng)的冲击，也带来(lái)了通过与国际金融机构(gòu)直接(jiē)合作促进业务发展(zhǎn)、提升管理(lǐ)水平的机(jī)遇。

　　西部(bù)证(zhèng)券也(yě)表示，当前证券行业集中度稳中有(yǒu)升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元化发展(zhǎn)趋势初步形成，金融科技对(duì)行业发展(zhǎn)理念的变革和重塑不断深化，外资券(quàn)商市场冲击将(jiāng)逐渐显(xiǎn)现(xiàn)，证券行业(yè)竞争新格(gé)局正加速演(yǎn)变(biàn)。

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