今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一(yī)季报(bào)披(pī)露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基(jī)金基(jī)金经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入(rù)了(le)企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化(huà)下的消费和(hé)地产(chǎn)、预(yù)期反转修复(fù)的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同(tóng)份额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这(zhè)些都是“高纯(chún)度”以港股为投资方向(xiàng)的基(jī)金(jīn)。截至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港(gǎng)股数字经济呈(chéng)现了(le)上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配(pèi)置在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前(qián)海开(kāi)源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元(yuán)金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创新(xīn)视野一年(nián)持(chí)有(yǒu)基(jī)金基金经(jīng)理史(shǐ)博在(zài)一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资(zī)机会：中国经(jīng)济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继续(xù)增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市(shì)场将在波动中上(shàng)行，在板块配(pèi)置方面(miàn)，我们将加大(dà)对政(zhèng)策优化下的消费和(hé)地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字经(jīng)济的代表行业为互联网和(hé)先进制造，在经(jīng)历了过(guò)去2年的合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均(jūn)处在(zài)价值投资(zī)区域，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性价比。同时(shí)，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具(jù)有数(shù)据、平台(tái)和算法(fǎ)的整合能力，通(tōng)过推出人(rén)工智能相关模型及应(yīng)用，提(tí)升自身运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的(de)元年(nián)，我们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经(jīng)理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场(chǎng)大(dà)部分的企业盈利来(lái)源于(yú)中国内地(dì)，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上行(xíng)将会(huì)支撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股(gǔ)公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下(xià)半年港股盈(yíng)利(lì)同比增速会(huì)较上半年(nián)有所回落(luò)。对于估(gū)值相(xiāng)对较高的行业将(jiāng)有一定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的(de)估值仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌(diē)时(shí)，将会(huì)有较(jiào)好的买入机会(huì)出(chū)现。生物医药行(xíng)业仍(réng)将处在(zài)行业(yè)快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物(wù)行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司可能(néng)会(huì)出现一定的(de)调整，但是通过自下(xià)而上的(de)方式(shì)生物医药行(xíng)业仍将有机会选出(chū)有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们预计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周(zhōu)期临近尾(wěi)声(shēng)流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背景下，中国(guó)资产的吸(xī)引力有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及(jí)港(gǎng)股估值均(jūn)在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高位的(de)背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利(lì)与估值(zhí)修复的(de)戴维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于(yú)中国经济(jì)修(xiū)复有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增(zēng)效优(yōu)的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空间；同(tóng)时部分龙头公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储(东隅已逝桑榆非晚是什么意思chǔ)备以迎接下一轮的(de)收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显东隅已逝桑榆非晚是什么意思著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风险(xiǎn)显著大(dà)于下行(xíng)风险的行业。市场预期(qī)在(zài)低位、景(jǐng)气度(dù)有拐(guǎi)点或持续(xù)性(xìng)超(chāo)预期(qī)的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预期的行业(yè)，如(rú)电子、新(xīn)能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及(jí)分(fēn)红(hóng)意(yì)愿提升的高股息资(zī)产的投资(zī)机会(huì)，如通(tōng)信、石(shí)油(yóu)石(shí)化(huà)等。

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