财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的(de)一(yī)个(gè)重要(yào)问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行和做(zuò)市商组(zǔ)成(chéng)的委员会(huì)一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次(cì)级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债(zhài)权(quán)人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面　作(zuò)为金(jīn)融市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用(yòng)是(shì)在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决(jué)定在这个地(dì)区是(shì)否(fǒu)发(fā)生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失(shī)将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于(yú)资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的(de)董事(shì)会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立(lì)运(yùn)营。

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