AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸(xī)引人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关注的(de)是(shì)，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的(de)颠(diān)覆(fù)性影响，并看(kàn)好其中长期(qī)投(tóu)资价值，但是(shì)对(duì)于短期人工智能极致(zhì)行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引人关(guān)注的是，季报(bào)中部分内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道(dào)，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源开(kāi)发和利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域(yù)的快(kuài)速(sù)发展为(wèi)全球(qiú)带来(lái)无数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大(dà)地影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要建(jiàn)立完善(shàn)的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金(jīn)经理王(wáng)贵重在季(jì)报(bào)中(zhōng)也(yě)明确(què)表示(shì)，产(chǎn)业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的(de)看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变。他还(hái)专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进行了(le)一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对(duì)半导体、数(shù)字化(huà)、互联网平(píng)台(tái)等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类消费(fèi)行(xíng)业(yè)，在(zài)美国是(shì)一个和互联网行业一(yī)样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国(guó)，依然处(chù)于(yú)产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家越来(lái)越意识到数字化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智(zhì)能深度(dù)融合，也会(huì)给(gěi)中国公司(sī)带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目(mù)前(qián)整个板(bǎn)块的估值(zhí)都到(dào)了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工(gōng)智能完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能(néng)确实开始方方(fāng)面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金投资(zī)者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接(jiē)入(rù)文心一(yī)言能力，致力于创新(xīn)投资者关(guān)系管理(lǐ)新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热点，不少基金(jīn)经理选择了积极(jí)参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季(jì)报(bào)可(kě)以看(kàn)出，该基金(jīn)一(yī)季度进行了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工智能(néng)的(de)计(jì)算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了(le)海康威视(shì)、金山办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们(men)认(rèn)为，各(gè)个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增长要素(sù)。另(lìng)外，我们(men)依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的(de)机(jī)会，特别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技成(chéng)长团队(duì)中，有(yǒu)不少基金经理明确看(kàn)好(hǎo)人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在(zài)去年(nián)下半(bàn)年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时基(jī)本处于估(gū)值、机构持(chí)仓的(de)历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认为，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来(lái)3年以上的景(jǐng)气周期(qī)，也是为数不(bù)多处(chù)于(yú)成长前期、对标(biāo)国际(jì)也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮科技创新周期(qī)的(de)序幕，带来以十年(nián)为维(wéi)度(dù)的产业变革机会(huì)，同时(shí)配合2023年(nián)一季度(dù)的(de)复苏和(hé)业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的科技(jì)板(bǎn)块内会(huì)持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新(xīn)材料基(jī)金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来(lái)社(shè)会(huì)的基石。在当下，随(suí)着经济(jì)的(de)企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的(de)产业机会(huì)将进入新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极(jí)的一派(pài)。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也(yě)体现(xiàn)了(le)对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家品质生(shēng)活在一季度也(yě)进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入(rù)前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济(jì)的(de)看(kàn)好(hǎo)。随着人(rén)口(kǒu)老龄(líng)化与经(jīng)济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新(xīn)的(de)生产要素，高质量发展的核心在于全(quán)要素(sù)生产率的提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大(dà)数据、人(rén)工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的(de)产业逻辑，通过(guò)信息(xī)技术(shù)全方(fāng)位(wèi)赋能传统行业(yè)，从生产和服(fú)务端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网(wǎng)络(luò)、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行业应用(yòng)等，这(zhè)是(shì)一(yī)个系统性工程(chéng)，产业空(kōng)间较大(dà)、持续时(shí)间较长，是未来(lái)具有成长性的行业(yè)之(zhī)一(yī)。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季度(dù)继续调(diào)整了行业配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来(lái)的相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声(shēng)音开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了(le)对人工智能的重视，但一季(jì)度并(bìng)未加(jiā)入对(duì)于(yú)AI领(lǐng)域的(de)布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块(kuài)走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路(lù)线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因(yīn)为(wèi)本次的人工(gōng)智能(néng)的(de)应用领域得到(dào)了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模(mó)型具(jù)备了强大的通用性。这属于科技(jì)史上(shàng)的一次重大创(chuàng)新，未(wèi)来(lái)多个(gè)行业将极大(dà)受益于这一技术(shù)的(de)应用和普及(jí)。未来我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一(yī)领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣(róng)在一(yī)季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相关板块(kuài)的布局。他(tā)表示(shì)，除复合国家安全自主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产(chǎn)生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业的部分成长股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示，他注(zhù)意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能(néng)源(yuán)板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏(xià)虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网级(jí)别的技术要素(sù)革命，或许我们(men)已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她(tā)同时(shí)表示，也会努力在火热的(de)行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配(pèi)置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过(guò)了(le)40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有(yǒ诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的u)不少声音说这次不(bù)一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的(de)确立，但我们还是(shì)认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银华(huá)心怡(yí)一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个(gè)道诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年初是想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄(é)乌(wū)冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度(dù)，以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。

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