随(suí)着一(yī)季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基金在(zài)一(yī)季(jì)度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金将华(huá)商新趋势优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)著称(chēng)，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本(běn)面(miàn)坚固或(huò)出(chū)现(xiàn)好转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底(dǐ)持(chí)有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学(xué)博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富(fù)科(kē)技(jì)创新、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革、易(yì)方(fāng)达新兴(xīng)成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票(piào)基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字经济政策的提(tí)振与(yǔ)人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露(lù)的情(qíng)况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续(xù)维(wéi)持权(quán)益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中(zhōng)成(chéng)长型(xíng)基(jī)金的配置(zhì)比例，同时(shí)适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较(jiào)高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不(bù)断(duàn)增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对(duì)稳定(dìng)的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的(de)主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断不(bù)是(shì)很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了(le)较明确的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风(fēng)格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板块的(de)估值水平(píng)变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对(duì)部(bù)分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化巨大的(de)市(shì)场中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较(jiào)高的(de)行(xíng)业基(jī)金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓位，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部(bù)回族女人为什么离婚少分收(shōu)益(yì)。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘风格的(de)基金，适度(dù回族女人为什么离婚少)增加了(le)偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去(qù)几年(nián)的大(dà)幅(fú)调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择那些能(néng)够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的权(quán)益类资(zī)产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加大对于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值的(de)金(jīn)融周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代(dài)的科(kē)技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带(dài)来的潜(qián)在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关(guān)注地(dì)产链以及一带一路(lù)带(dài)动下的(de)部(bù)分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过(guò)热(rè)持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关注新技(jì)术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望(wàng)随着(zhe)节(jié)日(rì)出行、消费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期(qī)，2月以(yǐ)来(lái)市(shì)场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向。结(jié)构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否带来(lái)相(xiāng)关(guān)行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可(kě)能打(dǎ)开(kāi)科(kē)技板块的成(chéng)长空间。

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