大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们(men)梳(shū)理一下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经(jīng)济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发(fā)力(lì)，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重压(yā)力得到(dào)缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房需(xū)求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步(bù)推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于(yú)临界点，制造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　<天津面积多少平方公里strong>5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出(chū)现(xiàn)异(yì)常(cháng)，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不(bù)断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报(bào)季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改(gǎi)善的(de)品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议(yì)提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济(jì)内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第(dì)二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因(yīn)素影响可(kě)能(néng)有所波动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探(tàn)底，五一(yī)出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和(hé)业(yè)绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品天津面积多少平方公里都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大(dà)幅(fú)上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市(shì)场预(yù)期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅(fú)回升，但(dàn)地(dì)产(chǎn)销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的数字经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊(xióng)市结(jié)束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的(de)表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会(huì)持续(xù)太久，或(huò)者至(zhì)少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确(què)实出(chū)现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海(hǎi)外(wài)经(jīng)济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年(nián)内结束(shù)加(jiā)息、A股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值极(jí)低(dī)、产业(yè)趋势明(míng)确(què)、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短(duǎn)期迷(mí)雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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