近日，有(yǒu)焦(jiāo)化(huà)企业发告知函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提(tí)降，降幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日(rì)0时(shí)起执(zhí)行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)的下跌(diē)是(shì)宏观、秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些产(chǎn)业(yè)等多因(yīn)素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自(zì)焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量(liàng)也(yě)出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关(guān)总署统计，今年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱(ruò)了国(guó)内煤企的(de)议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布(bù)的房屋新开工、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货(huò)主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的(de)供需矛(máo)盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量(liàng)大(dà)增，供(gōng)需关(guān)系(xì)逐步(bù)向(xiàng)宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开始呈(chéng)偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用下，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价(jià)的反弹给(gěi)出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业(yè)开(kāi)始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化(huà)利润会(huì)因为(wèi)地区、设备区别而(ér)存在(zài)很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料库(kù)存(cún)策(cè)略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均(jūn)处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存(cún)则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种库(kù)存(cún)格局，煤焦的(de)议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边(biān)际改善，但(dàn)钢联公布的(de)铁(tiě)水日(rì)产量依(yī)然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后，预计进口量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于(yú)板(bǎn)块内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀估(gū)值(zhí)的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次(cì)加重其供需压(yā)力，需求负(fù)反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主(zhǔ)；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月地(dì)产数据表现依(yī)秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水产量的可(kě)能因(yīn)素(sù)，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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