金融界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日(rì)发(fā)布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社会融资规(guī)模(mó)增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中国民党任公是指谁，任公指的是什么，对(duì)实体经济发放的人民币(bì)贷(dài)款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度(dù)和企业(yè)信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷国民党任公是指谁，任公指的是什么(dài)款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅减少的(de)问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于(yú)让(ràng)理(lǐ)财产品(pǐn)在季末到(dào)期，使资金(jīn)回流(liú)成存(cún)款，以应对(duì)考核(hé)，然后在下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民存款在季末季初常(chá国民党任公是指谁，任公指的是什么ng)出现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许反映了企业(yè)经(jīng)营(yíng)活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出(chū)现了(le)新增存款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一般(bān)是(shì)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民(mín)加速偿还(hái)房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可能(néng)去(qù)向表外资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民端中长期(qī)信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然(rán)不足(zú)的情况(kuàng)。如(rú)果(guǒ)没有进一步(bù)的(de)政策支撑，不排除居(jū)民(mín)端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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