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jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)范式之一(yī)：低(dī)估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商(shāng)在(zài)内的“中特估(gū)”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年(nián)以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来的(de)大幅(fú)上涨后，当前(qián)这些jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j板块(kuài)估值仍(réng)处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)股息率显著高(gāo)于市场整体，较高(gāo)的分红也(yě)成(chéng)为其进可攻、退可守(shǒu)的重要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路(lù)”十周年(nián)之(zhī)际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合作联合声(shēng)明、中巴联合(hé)声明等，以及后续(xù)5月召(zhào)开在即(jí)的第三届“一带一路”国际(jì)合作(zuò)高峰论(lùn)坛(tán)，“一带一路”相关利(lì)好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今(jīn)年国务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字(zì)经(jīng)济”的基础设(shè)施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升(shēng)值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈(yíng)利能力修复，带动能源链整(zhěng)体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源产业链作(zuò)为原材料高(gāo)度依赖海(hǎi)外供应、同(tóng)时(shí)下游(yóu)需求基本(běn)集中(zhōng)在国内市场的方向(xiàng)之一(yī)，将充分受益(yì)于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下(xià)游领(lǐng)域需求预期回(huí)暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利(lì)已(yǐ)在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投(tóu)资范式，“中特估(gū)”重点关注(zhù)哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商等(děng)之外，当前我们建议(yì)关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银(yín)行(xíng)等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业(yè)作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历(lì)了行(xíng)业调整和产能(néng)过剩的困(kùn)境(jìng)，但(dàn)近(jìn)期(qījk袜子总是掉怎么办，足球袜套j)板块景(jǐng)气(qì)已在改(gǎi)善：一(yī)方面(miàn)，随(suí)着全球(qiú)航运市(shì)场(chǎng)需(xū)求正在增长，带(dài)来包括(kuò)化学(xué)品船(chuán)与成品油轮船的订(dìng)单大幅提升(shēng)。另一方面，国企(qǐ)改革推动造船企业(yè)重组(zǔ)整合和产能优化之下，国(guó)内船舶制造业已在(zài)逐(zhú)步实现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数(shù)据(jù)恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债属性突(tū)出。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长(zhǎng)及确定性较高(gāo)。同时(shí)近几年，高速公路及铁路板块(kuài)上市公司更加注重投资(zī)人回报，多家公(gōng)司发布股东回(huí)报计划，大(dà)幅提高分红比例以及承诺未来(lái)几年高分(fēn)红水平(píng)，给投资人带来确(què)定性的高(gāo)股息(xī)回(huí)报(bào)。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大(dà)背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑(chēng)，板块估(gū)值(zhí)也具备修(xiū)复(fù)空(kōng)间(jiān)。2023年以来，信贷需(xū)求连续(xù)三个月超预(yù)期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外(wài)，作为业绩稳定且(qiě)高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空(kōng)间较大。