4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在(zài)于国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语)高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时间达到近两年(nián)来最高水平(píng)。同时(shí)由(yóu)于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供(gōng)应端利(lì)多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉(mián)田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播(bō)种期(qī)低温(wēn)天气(qì)的(de)双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求(qiú)存在(zài)走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得(dé)期末库存(cún)较上年(nián)度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国(guó)内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉(mián)花(huā)价(jià)格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语期看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持(chí)续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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