财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导反弹，据上海(hǎi)钢联(lián)发布(bù)数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日(rì)后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强(qiáng)势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团(tuán)和永(yǒng)兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海(hǎi)车(chē)展有望带(dài)动购车需求预期的提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔东树(shù)表示，上海车展将让消(xiāo)费者感受(shòu)到汽车消费(fèi)的火热，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振士气。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车(chē)企大幅降价导致消费者对电动车(chē)的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池(chí)的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策略上以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有(yǒu)望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日(rì)调(diào)查(chá)的(de)情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的(de)排(pái)产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基(jī)数(shù)较(jiào)低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩(jì)说(shuō)明会上表示(shì)，5月(yuè)份开始会全(quán)面恢复(fù)生产，排产相比(bǐ)一(yī)季(jì)度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难(nán)以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库(kù)存状况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人(rén)士此前对财(cái)联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从(cóng)去年四(sì)季(jì)度(dù)开始便启动大规模去库(kù)存(cún)举措，这(zhè)一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前(qián)库存已恢复(fù)至健康(kāng)水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人(rén)士直言，相关库(kù)存基(jī)本(běn)出清，后续将根(gēn)据公司规划(huà)，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业(yè)的风向标(biāo)，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材(cái)料价格和(hé)库存水平(píng)，两项关(guān)键的指标也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂盐价(jià)格(gé)走(zǒu)向 最乐(lè)分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导观者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌至(zhì)10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动(dòng)力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国(guó)内(nèi)动力(lì)电池行业仍然(rán)存在一些问题，包括电池产业链(liàn)分工，价值链分配问题(tí)。“原(yuán)材料(liào)短期大幅下降也不是正常(cháng)的(de)现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅(fú)涨价(jià)为(wèi)教训，保证价(jià)值链的合理分(fēn)配，避免大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势(shì)进行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号(hào)，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来(lái)。分析人士指出，此前(qián)锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车(chē)市短期需求(qiú)下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速(sù)从而在需求表(biǎo)现上提前透支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价(jià)格(gé)变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹(dàn)。更值(zhí)得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的(de)局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也已(yǐ)经逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经重启生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电(diàn)池厂(chǎng)商和下(xià)游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源(yuán)汽车市场表(biǎo)现上(shàng)看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽(qì)车销(xiāo)量数据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度(dù)到来，车(chē)市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步(bù)带动锂电产业中(zhōng)上游的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业有望(wàng)迎来需求(qiú)订单的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的(de)空间(jiān)，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业(yè)内人士(shì)表示(shì)，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场(chǎng)预(yù)期回(huí)调(diào)下，电池厂(chǎng)商在(zài)价格谈判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商(shāng)一体(tǐ)化带(dài)来的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推进电池回收布局，来自终端(duān)材料(liào)回收(shōu)的(de)产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示(shì)，2025年(nián)国内(nèi)回收(shōu)的(de)废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局(jú)，包括(kuò)宁德(dé)时代的(de)宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原(yuán)材(cái)料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个(gè)环节的价格以及供需变化(huà)也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有好转，但是并不(bù)足(zú)以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下(xià)跌并不是一个(gè)下游获利、上(shàng)游承压的(de)简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为(wèi)业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价(jià)格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公(gōng)告，一(yī)季度(dù)营(yíng)业收入(rù)7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在(zài)价格(gé)下降周期中获得更多(duō)市(shì)场份额，行(xíng)业(yè)将(jiāng)变(biàn)得(dé)更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环节的(de)大量中小企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追高入局的新公(gōng)司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格(gé)下(xià)降长期利(lì)好中国最大的(de)两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导(hé)赣(gàn)锋锂业。它们(men)去年的净(jìng)利润(rùn)都(dōu)超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大的(de)新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可(kě)能的未来亏损。这两家公司也(yě)有行业(yè)里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司(sī)入股的海外(wài)锂矿(kuàng)资(zī)源开(kāi)采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价(jià)格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际(jì)交易中，即(jí)使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分(fēn)销权(quán)或开(kāi)采(cǎi)权，交易价格也(yě)需要通过长协确定，按(àn)市(shì)价定期调(diào)整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让(ràng)这两家大企业(yè)更能容忍低价，并能在(zài)上游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵动着万亿(yì)新能源(yuán)车市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并(bìng)不是一(yī)个下(xià)游获利，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超(chāo)预(yù)期下跌，使宁德(dé)时代今(jīn)年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁(níng)德时代(dài)今年(nián)5月(yuè)计划投产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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