一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年(nián)数据看(kàn)，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者(zhě)会(huì)基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股民转化而(ér)来(lái)，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的(de)持续运(yùn)营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁='color: #ff0000; line-height: 24px;'>七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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