财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向和投(tóu)资(zī)方(fāng)向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调(diào)仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据(jù)也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基(jī)金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和(hé)通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力以及终端(duān)的应用(yòng)、办(bàn)公等(děng)。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)动向可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也(yě)提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的(de)产业趋(qū)势(shì)受到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入(rù)他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了(le)立讯(xùn)精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界(jiè)值尚存安(ān)全距(jù)离(lí)。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一(yī)季报(bào)中也证实(shí)了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均(jūn)属于(yú)新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源(yuán)为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值(zhí)混合前(qián)十(shí)大重仓股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该(gāi)基(jī)金增持了宁(níng)德时代(dài)、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银(yín)华心怡混合(hé)也加(jiā)仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金(jīn)经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在接(jiē)受(shòu)财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他(tā)选择会(huì)在全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制(zhì)持(chí)有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的(de)受益标的(de)，就没(méi)有参与。不(bù)过他也认为这些股(gǔ)票的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如A酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗I芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基(jī)本面的(de)确(què)认(rèn)，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持(chí)续高企，上一轮行情催化(huà)主要(yào)集中(zhōng)于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季(jì)度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科(kē)技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有太(tài)多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期(qī)要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶段不(bù)太适(shì)合大多数的投(tóu)资(zī)者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自(zì)身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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