30年“不败”的可(kě)转(zhuǎn)债信仰，突然之间出现“断(duàn)崖式”崩(bēng)塌。

　　100元面值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可(kě)转债搜特转债今(jīn)天又(yòu)是暴跌19.85％，价(jià)格跌至(zhì)31.66元，30年可转债历史上从未有过如此低(dī)价可转(zhuǎn)债，与此(cǐ)同时，各(gè)类(lèi)低(dī)价转债接连雪崩。分析(xī)认为，资金开始担(dān)心(xīn)退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市(shì)场今天也(yě)继(jì)续不乐观，自周二盘中(zhōng)冲高到3400点跳水之后(hòu)，市(shì)场持(chí)续回落，上证(zhèng)指数今(jīn)天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数(shù)和多(duō)数板块下跌，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数和科创50指(zhǐ)数(shù)也跌(diē)超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成(chéng)交额(é)8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒娱乐(lè)领跌，大跌超(chāo)4％，互联网、建筑、有(yǒu)色(sè)等也(yě)跌超3％；纺织服装(zhuāng)、电力、旅游等行(xíng)业逆势飘(piāo)红上涨。

　　不过北上(shàng)资金却是(shì)逆(nì)势抄(chāo)底，全(quán)天净买入13亿元(yuán)。

　　两只转债面(miàn)临(lín)退(tuì)市

　　带崩整个(gè)低价转债(zhài)市场

　　30年没有过(guò)的可转债退市历史，在今年(nián)5月一下被打破(pò)，先(xiān)是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债被告知要退市，打破(pò)了30年来的可转债没(méi)有出现正股和转债(zhài)退市的历(lì)史(shǐ)。接着没(méi)几天，*ST搜(sōu)特锁(suǒ)定面值退(tuì)市，搜特(tè)转债持(chí)续暴(bào)跌，第2只(zhǐ)打破(pò)历史来得太快。蓝(lán)盾转债已停牌，而搜特转债还(hái)在交易。

　　退市(shì)危机之下(xià)，搜特转债(zhài)今日(rì)再度(dù)暴(bào)跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上演断崖式(shì)暴(bào)跌，面值100元的转债(zhài)如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正(zhèng)股*ST搜特(tè)还在一字跌(diē)停(tíng)，最新收(shōu)盘价0.56元，触发(fā)面值退市已(yǐ)没什么悬念。

　　接(jiē)连(lián)的退市(shì)情形，以及(jí)可能面临的违约。彻(chè)底带崩了整个低价(jià)转债，过去(qù)的双低策略似乎也不再奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而正(zhèng)股思创医惠只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴(bào)跌8.19％，而正股(gǔ)塞力医疗只跌了(le)0.21％；金诚转(zhuǎn)债(zhài)、永吉转(zhuǎn)债等跌(diē)超6％。

　　如今又涌现大批价(jià)格(gé)跌破100元的低价转债(zhài)，而(ér)一年前市场还在(zài)关注(zhù)“消灭”100元(yuán)以下可转(zhuǎn)债，一度(dù)没有转债价格低于100元。如今是(shì)多只(zhǐ)接连闪(shǎn)崩断崖下(xià)跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市场(chǎng)近(jìn)期波动(dòng)剧(jù)烈

　　上证指数周二(èr)在券商、银行等金融(róng)股(gǔ)带动(dòng)之下(xià)，一度冲上3400点，而后快速(sù)跳水(shuǐ)。然(rán)后持续(xù)下行，今日又跌超1％，失守3300点(diǎn)，报反函数的性质是什么意思，反函数得性质3372点(diǎn)。早盘一度翻红后(hòu)，市场(chǎng)持续(xù)走低。

　　有分析表(biǎo)示，近期市场波动(dòng)加剧，资金分歧较(jiào)大。

　　华(huá)泰(tài)证券近日策略点评表示，4月(yuè)新增社(shè)融(róng)、新增信贷、M2同比均低(dī)于Wind一致预期，一季(jì)度(dù)冲(chōng)量明显+票据利率下(xià)行，数据走弱在(zài)方向(xiàng)上不超预期(qī)，但幅度较(jiào)预期更大(dà)。

　　三点指引：1）新(xīn)增中(zhōng)长贷MA6同比(bǐ)走高，冷(lěng)热不匀再现，居民中长贷(dài)在1Q脉冲式修复过后(hòu)明显(xiǎn)走(zǒu)弱，单月新增创历史(shǐ)新低(dī)，与地产销售回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升，基数效应外，主(zhǔ)因C端(duān)新增存(cún)款转负；3）私人部门中长(zhǎng)贷仍在修复→全A非金融(róng)企业盈利全年或拾级(jí)而上(shàng)，但(dàn)从M1-M2剪(jiǎn)刀差(chà)及财报数据反映(yìng)的制造(zào)业(yè)库(kù)存(cún)及(jí)产能周期位置看，弹性或(huò)有限。金融数据再次(cì)印证复苏成色需巩固，或提升政策加码“恢复(fù)和(hé)扩(kuò)大需求”的(de)可能(néng)。

　　前海(hǎi)开源基金近日也表示，后续来(lái)看市场回落空间有限：

　　第一、4月(yuè)出口仍超预期，外需仍有韧性。4月出口同比增长(zhǎng)8.5％，好于市场预期，除基数(shù)效应(yīng)外，欧美的韧性与(yǔ)东(dōng)盟(méng)相对强劲(jìn)的需(xū)求均(jūn)支撑了(le)外需，内需同样在修复下市(shì)场分子(zi)端边际向好。

　　第(dì)二、国内外(wài)流动性仍然偏好。国(guó)内(nèi)看，4月政(zhèng)治局会议仍(réng)然强调(diào)稳(wěn)增长，应对弱复苏(sū)下流动性大概(gài)率(lǜ)仍然维持宽松(sōng)，同(tóng)样仍可(kě)能有(yǒu)增(zēng)量政(zhèng)策出台，对市场均(jūn)是呵(hē)护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联储本轮加息已至(zhì)反函数的性质是什么意思，反函数得性质顶点，仍然(rán)存在区域银行风险(xiǎn)隐患同(tóng)时通胀仍在下(xià)行下，后续海(hǎi)外流(liú)动性难更紧，外(wài)资对国内市(shì)场的(de)流(liú)出压力不(bù)大。

　　总体(tǐ)来(lái)看，权重板(bǎn)块内(nèi)部的分(fēn)化，热(rè)门板块交易性的波动(dòng)是指数调整(zhěng)主因，但在内需修复、外需韧性，且国内政策呵护延(yán)续、外(wài)资流(liú)出(chū)压力不大下市场无大(dà)风险，震荡修复延续。

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