分析人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施行后，预计(jì)全市(shì)场货(huò)币市(shì)场基(jī)金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施(shī)，从风(fēng)险管理、人员(yuán)及系统配置、投资比例、交易行为(wèi)、规模(mó)控(kòng)制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要货币市场基金的基金管理人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币(bì)基金的(de)风险管理能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分追求(qiú)高收益的投资(zī)者(zhě)造成一定影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计(jì)全(quán)市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提(tí)出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指(zhǐ)因基金资产规模(mó)较大或(huò)者投(tóu)资者人数(shù)较多、与其他金融机(jī)构或者金融(róng)产品关联(lián)性较强(qiáng)，如发生重大(dà)风险，可(kě)能对资本市场和金融体(tǐ)系产生重(zhòng)大(dà)不利影响的(de)货(huò)币市(shì)场基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳(nà)入(rù)评估(gū)范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市场基(jī)金满(mǎn)足下列任(rèn)一(yī)条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个(gè)工作日内主动(dòng)向(xiàng)中(zhōng)国(guó)证监会报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日超过(guò)2000亿元；基金份额持(chí)有人数(shù)量连续20个(gè)交(jiāo)易日超(chāo)过5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监会认(rèn)定的符合重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)特征的其(qí)他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末(mò)，市场(chǎng)上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗货(huò)币A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年(nián)末(mò)，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位(wèi)。

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对(duì)于(yú)规模超(ch曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗āo)过2000亿元或者投资者数量大于(yú)5000万个的货币市场基(jī)金，监管要(yào)求更加严格，基金管理人需(xū)要增强抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置(zhì)机制。这将促使基金(jīn)公司更加注重(zhòng)风(fēng)险管理和(hé)产(chǎn)品合规性，提高(gāo)产品的透明度和(hé)稳定性(xìng)，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资(zī)管新规一脉相承，都是(shì)为了提(tí)升资管机构(gòu)的风险管理(lǐ)能力，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过(guò)度集中(zhōng)、对(duì)金融安全产生不利影响(xiǎng)。在(zài)提升风控(kòng)水平的前(qián)提下，引导高收益(yì)产品打(dǎ)破(pò)刚(gāng)兑(duì)，高安全产品收益率回落至与其(qí)风(fēng)险相匹配的合(hé)理水平。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本(běn)源的主动(dòng)类(lèi)资管产(chǎn)品迎来(lái)发展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐(qí)放。

　　明确(què)附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货(huò)币市(shì)场基金的附加监管要(yào)求(qiú)，指出基金管理人应当遵(zūn)循长期稳健的(de)经营和投资理念，确保(bǎo)自(zì)身投(tóu)资研究(jiū)、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务(wù)、风险管理(lǐ)与危机应(yīng)对(duì)等方(fāng)面(miàn)的能力水平与重要(yào)货币市场基金(jīn)管理规(guī)模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，重要(yào)货币市场基(jī)金的(de)基金经理不(bù)得少于2人。在薪酬(chóu)考(kǎo)核方(fāng)面(miàn)，基金管理人(rén)的高级(jí)管理人员、基金(jīn)经理等相关(guān)人员的(de)考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接与重(zhòng)要货币(bì)市场基金的规(guī)模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资运作指标(biāo)方面，也需要满足多(duō)项(xiàng)要求。例如(rú)，持有一家(jiā)公司(sī)发(fā)行(xíng)的证券市(shì)值不得(dé)超过基金资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金(jīn)托(tuō)管人(rén)资格(gé)的同一(yī)商业银行发行的金融工具占(zhàn)基(jī)金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主动投资于流动性受限资(zī)产的(de)规模合计(jì)不(bù)得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投(tóu)资(zī)组合的(de)平均剩(shèng)余期限不(bù)得超过90天(tiān)；投资(zī)组(zǔ)合的杠杆(gān)比例不得(dé)超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认(rèn)大额申(shēn)购申请，避免出现接(jiē)受单一投资者申购(gòu)申请(qǐng)后导(dǎo)致其持有份额超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在(zài)风险准备(bèi)金方面(miàn)， 基金管理人、基(jī)金托管人(rén)每月从(cóng)重要货币市(shì)场基金(jīn)的管理费(fèi)、托(tuō)管费中(zhōng)计提的风险准备金(jīn)比(bǐ)例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防(fáng)风(fēng)险的重要(yào)举(jǔ)措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量(liàng)较多(duō)，具有(yǒu)“牵一发而动(dòng)全身”的重要影响(xiǎng)，当出(chū)现风险事件(jiàn)时(shí)，可能会对金融市场的流(liú)动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论(lùn)是从(cóng)考核机制(zhì)，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资(zī)产的限制，都是为了更(gèng)高流(liú)动性考虑，重要货币(bì)市场基金(jīn)防范流动性风(fēng)险的能力(lì)将进(jìn)一(yī)步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分(fēn)货币市场基(jī)金类似的(de)流动(dòng)性风险事(shì)件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防控和监督(dū)管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，基金管理(lǐ)人应(yīng)当综合评估(gū)重要货币市场基金(jīn)各类风险的(de)成因、表现及影响(xiǎng)，会(huì)同相关市场主体共同制(zhì)定合理有效(xiào)的(de)风险(xiǎn)应对预案。风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案应(yīng)当报中国证监会备案，中国(guó)证(zhèng)监会对风险应(yīng)对预案的(de)有(yǒu)效性(xìng)、合(hé)理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重大风险(xiǎn)的，由(yóu)中国证(zhèng)监会(huì)牵头相(xiāng)关部门(mén)成立风(fēng)险处(chù)置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应对预案(àn)等对重要货币市场(chǎng)基金实(shí)施风险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定》的实施(shī)对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提高(gāo)货币基金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度(dù)，降低投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会对部(bù)分投资者造成(chéng)一定(dìng)影响，例如可能会对一些追求高收益的投(tóu)资(zī)者造成一(yī)定冲击。此外，新规(guī)可能会导致(zhì)一些(xiē)货币基金(jīn)规模较(jiào)小的产品(pǐn)退(tuì)出市场，投资者需要注(zhù)意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者(zhě)。相对于(yú)其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具有着投资者(zhě)数量庞大，风险偏好较低的特点(diǎn)。部分规模较大的货币(bì)规模基金如出现(xiàn)风险事件，或将对社(shè)会(huì)稳(wěn)定产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影响。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了(le)重(zhòng)要(yào)货币市场基金的资产安全(quán)要(yào)求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，货币市场基(jī)金(jīn)的规范化、标准化、投资分散(sàn)化、安全化程度将有提升(shēng)，未来是否在(zài)公布(bù)的重点货币(bì)基金名录内，可能(néng)是(shì)投资者选择(zé)考量的潜在(zài)背书(shū)因素之(zhī)一。预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基(jī)金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了(le)要求。

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