在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折(zhé)溢(yì)价率已(yǐ)经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价(jià)格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如(rú)果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今(jīn)年(nián)两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流(liú)向看(kàn)，由于(yú)两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经(jīng)达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受(shòu)到(dào)资(zī)金的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期(qī)出(chū)现高(gāo)溢价(jià)，也就意(yì)味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢(yì)价(jià)回归的过(guò)程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一是(shì)随(suí)着美联储加息(xī)预期下(xià)降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上升，吸引国际(jì)资本(běn)回流日本市(shì)场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是(shì)今(jīn)年(nián)东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制。在(zài)这一(yī)改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日(rì)元的(de)股票(piào)被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日(rì)本(běn)股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会(huì)涉及(jí)相关(guān)的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等(děng)问(wèn)题(tí)，建议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来净(jìng)流入资金最(zuì)多的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期(qī)创(chuàng)业板50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且一季报(bào)显示成分股净(jìng)利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明(míng)显(xiǎn)，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治局(jú)会(huì)议提出“偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗要(yào)夯实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发(fā)展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源(yuán)及(jí)人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议(yì)关(guān)注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题(tí)行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继(jì)续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其(qí)是(shì)大众(zhòng)消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极(jí)关(guān)注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力的(de)提升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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